Очередной первичный аукцион по продаже государственных краткосрочных облигаций закончился с ошеломляющим результатом — Минфину не только удалось разместить всю заявленную огромную эмиссию облигаций в 300 млрд руб., но еще и значительная часть спроса осталась не удовлетворена. Вопреки ожиданиям скептиков, рынок ГКО продемонстрировал свой высочайший потенциал, легко поглотив рекордную по объему эмиссию двенадцатого выпуска ГКО. Доходность облигаций нового выпуска к среднезвешенной цене составила 205,03% годовых.
Сложившаяся ситуация на российском финансовом рынке, видимо, не оставляет для солидных инвесторов иных путей максимально надежного и доходного вложения своих средств, кроме инвестиций в государственные краткосрочные облигации. Во всяком случае, итоги вчерашнего первичного аукциона свидетельствуют о высокой привлекательности ГКО для краткосрочных инвестиций.
Решающую роль, безусловно, сыграло двукратное расширение круга дилеров на рынке ГКО, в новом составе выступивших на двенадцатом аукционе. Предъявленный на аукционе спрос составил беспрецедентную величину — 398 млрд руб. (!) — и позволяет с уверенностью сказать, что угрозы снижения ликвидности облигаций не предвидится. На первых же вторичных торгах проигравшие дилеры попытаются купить облигации двенадцатого выпуска. Огромный объем неудовлетворенного спроса (около 100 млрд руб.) позволяет предположить, что в первые торговые дни после первичного аукциона курс облигаций нового выпуска будет стремительно повышаться, и это приведет к снижению их доходности. На состоявшемся вчера первичном аукционе Минфину удалось разместить полностью очередную порцию государственного долга — 298,615 млрд руб. — при том, что многие участники рынка считали такую большую эмиссию просто губительной для рынка ГКО и ожидали провала двенадцатого аукциона. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 74,31 тыс. руб., что соответствует доходности 213,33% годовых. Средневзвешенная цена заявок составила 75,04 тыс. руб. при доходности 205,03% годовых.
Для сравнения: на прошлом первичном аукционе доходность к средневзвешенной цене составила 214,19% годовых. Менее выгодные условия для инвесторов на этот раз объясняются тем, что крупным дилерам после увеличения числа участников аукциона было значительно сложнее договориться между собой и проводить согласованную политику подачи заявок (сейчас на первичном рынке ГКО 55 дилеров). Среди основных причин, вызвавших приток средств на рынок ГКО — снижение ставок на кредитном рынке и сокращение темпов инфляции, в результате чего ГКО стали обладать позитивной доходностью.
АННА Ъ-СМИРНОВА