Резкое подорожание стоимости кредитных ресурсов в конце 1993 г. и I квартале 1994 г. заставило крупнейшие торговые компании искать альтернативные источники пополнения оборотных средств и финансирования своих инвестиционных программ. Исследования Ъ показывают, что в настоящее время торговые компании практикуют одну из трех стандартных схем мобилизации финансовых ресурсов. Первой схемой является простой прием вкладов, оформляемый эмиссией векселей или договорами о совместной деятельности. Второй и более изящный вариант — эмиссия расчетных карточек, позволяющая торговым компаниям удерживать клиентские средства на счетах, открытых в дружественном банке.
Наконец, третьей схемой является эмиссия обыкновенных акций, осуществляемая наиболее крупными торговыми холдингами. Интересно, что после того как Автомобильным всероссийским альянсом был создан прецедент эмиссии акций в виде предъявительских свидетельств о депонировании, эта схема пришлась особенно по душе торговым компаниям. Дело в том, что именно для таких торговых компаний быстрое размещение выпуска акций (осуществляемое с помощью эмиссии предъявительских свидетельств) является важнейшим требованием к способу мобилизации капитала. При этом издержки на проведение подписной кампании, печатание бланков, регистрацию проспекта эмиссии и прочие накладные расходы оказываются существенно меньше, нежели процентные ставки по коммерческим кредитам. Единственной проблемой здесь, по мнению экспертов Ъ, является то, что спрос со стороны инвесторов на акции компаний типа AVVA, "Олби", МММ, AFT и других не может быть бесконечным.
ГРУППА ФОНДОВОГО РЫНКА