Германская биржа Eurex вчера запустила торговлю срочными контрактами на индекс российских депозитарных расписок и ценные бумаги российских эмитентов. Eurex уже третья европейская биржа, которая в последние полгода заявила о намерении запустить торги подобными инструментами. По мнению аналитиков, растущая конкуренция на рынке производных инструментов создает больше возможностей для инвесторов и позволит биржам отвоевать долю внебиржевого рынка.
Вчера биржа Eurex запустила торговлю фьючерсами на индекс RDXxt. В состав индекса RDXxt входят акции 15 самых ликвидных депозитарных расписок российских компаний ("Газпрома", ЛУКОЙЛа, ГМК "Норильский никель", "Роснефти", "Сургутнефтегаза" и др.). Индекс рассчитывается биржей Wiener Borse AG с марта этого года. Одновременно на Eurex начались торги фьючерсными контрактами на каждую из 15 депозитарных расписок на российские акции. Кроме того, была запущена торговля опционами на ценные бумаги "Газпрома", ЛУКОЙЛа, "Норильского никеля" и "Сургутнефтегаза". Расчеты по всем этим контрактам будут проводиться в рублях.
Eurex — одна из крупнейших в мире бирж по торговле деривативами. Она основана в 1998 году. На площадке, базирующейся на Deutsche Boerse и швейцарской SWX Swiss Exchange, обращается 370 фьючерсов и 190 опционов на акции. Оборот на ней составляет более 1,5 млрд контрактов в год. Выручка биржи увеличилась в 2006 году на 19%, до €598 млн.
Eurex уже третья европейская биржа, которая в последние полгода заявила о намерении запустить фьючерсы на бумаги российских компаний. В декабре 2006 года подобный шаг сделала лондонская биржа Equity Derivatives Exchange (EDX). За четыре месяца ежемесячный объем торгов производными инструментами на российские активы вырос более чем в семь раз и достиг в марте $1,08 млрд. В начале февраля о планах создания срочной секции объявила и российская ФБ ММВБ (см. Ъ от 16 февраля). Старейшей из существующих срочных площадок (торги на ней начались в сентябре 2001 года) является секция FORTS на фондовой бирже "Российская торговая система" (РТС). Сейчас на ней торгуется 23 фьючерсных и 9 опционных контрактов. За первый квартал 2007 года объем торгов составил 1,03 трлн рублей.
Активное участие европейских площадок в торговле производными инструментами на российские активы создает серьезную конкуренцию российским биржам. По мнению начальника управления рынка стандартных контрактов ФБ ММВБ Григория Ганкина, "торговля деривативами на российские активы на западных площадках способна оттянуть на себя часть ликвидности, однако круг участников российских и западных рынков различен". По словам директора дирекции структурных продуктов на рынке акций компании "Ренессанс Капитал" Романа Сарычева, "основные преимущества Eurex и EDX по сравнению с российскими площадками заключаются в том, что на западных площадках меньше уровень рисков и больше капитализация". Впрочем, у российских площадок тоже есть свои преимущества. Если на европейских биржах количество клиринговых членов ограничено, тогда у инвесторов на российских биржах в России более широкий выбор. Тем не менее, по мнению аналитиков, от увеличения числа срочных площадок выиграют в первую очередь инвесторы. По словам трейдера "Брокеркредитсервиса" Павла Сорокового, "у участников рынка появятся новые возможности, в частности, возможность арбитража".
Вместе с тем в настоящее время основная доля фьючерсных торгов приходится на внебиржевой рынок. По оценке Романа Сарычева, торговля деривативами на 95% осуществляется на внебиржевом рынке. И по его словам, "основной задачей биржевых площадок является обеспечение клиринга для внебиржевых сделок". Однако, как считает Григорий Ганкин, "часть внебиржевого рынка перейдет к нам, так как на биржевых площадках ниже риски и они прозрачнее".