Инструменты\срочный рынок

Роман Горюнов, первый вице-президент фондовой биржи РТС

Большая часть марта на фондовом рынке прошла в боковом тренде без ярко выраженной тенденции движения. Инвесторы решили сделать передышку, тем более что геополитическая ситуация в мире в течение первых недель месяца не давала никаких интересных инвестиционных идей. При этом весь март сохранялась неуверенность, куда двинется рынок. В такой ситуации актуально работать с различного рода арбитражными стратегиями, которые позволяют получать доход при любой рыночной конъюнктуре и несут весьма ограниченные риски. В частности, как мы уже упоминали (см. Ъ от 21 марта), появление фьючерсов на отраслевые индексы позволяет строить множество различных стратегий.

В прошлый раз мы обсуждали, что аналитика отраслевых индексов показывает снижение влияния динамики акций компаний нефтегазовой отрасли на индекс РТС. Достаточно сравнить значения пяти отраслевых индексов, которые биржа РТС начала рассчитывать одновременно и с одним начальным значением — 100 пунктов, чтобы увидеть, что индекс РТС — нефть и газ (RTSog) растет медленнее, чем индекс РТС — потребительские товары и розничная торговля (RTScr). Так, на 13 апреля значение индекса RTSog составляло 257 пунктов, а индекса RTScr — 325 пунктов. Таким образом, мы видим, что последние два года интерес к компаниям розничного сектора рос на 26% быстрее, чем к компаниям нефтегазовой отрасли. Помимо этого из анализа отраслевых индексов видно, что RTScr опережает рост основного индекса РТС, а RTSog, напротив, отстает.

Это дает возможность построения арбитражных стратегий с использованием фьючерсов на индекс РТС и на отраслевые индикаторы. Такие возможности незаменимы в условиях бокового тренда.

Например, интересна арбитражная стратегия, построенная с помощью фьючерса на индекс RTScr. Так как сам этот индекс растет быстрее, чем фьючерс на индекс РТС, то стоило 13 марта купить фьючерсный контракт на индекс RTScr по цене 291,5 пункта и продать фьючерс на индекс РТС по цене 1818 пунктов. Если закрыть обе позиции 30 марта, то есть совершить обратные операции с контрактами — продать фьючерс на индекс RTScr по цене 321,05 и купить фьючерс на индекс РТС по цене 1929,5 пункта, то общая прибыль составит 144 105 рублей. Доходность операции — 15,3%.

Снижение корреляции между российскими фондовыми индексами и ценами на нефть также создает предпосылки для проведения арбитражных операций. В частности, если посмотреть на динамику индекса РТС и цен на нефть на начало месяца, то за период с 12 по 20 марта цены на нефть снизились на 2%, до уровня $57 за баррель, в то время как индекс РТС не только не потерял в весе, но и продемонстрировал некоторый рост.

В таких условиях можно было воспользоваться следующей арбитражной стратегией: 21 марта мы покупаем фьючерсный контракт на нефть марки Urals по цене $57,07 за баррель и продаем фьючерсный контракт на индекс РТС по цене 1826,95 пункта. Как и предполагалось, в течение последующих десяти дней цены на нефть продемонстрировали значительно больший рост по сравнению с динамикой индекса РТС. Закрывая обе позиции 30 марта, мы продаем фьючерсный контракт на URALS по цене $63,4 за баррель и покупаем фьючерс на индекс РТС по цене 1829,5 пункта. Доходность такой арбитражной операции на вложенный капитал равна 24,1% годовых.

На этих двух примерах мы видели, что использование данных стратегий минимизирует риски и, куда бы ни двинулся рынок, любая позиция застрахована. При этом хочу обратить ваше внимание, что по своей сути такой арбитраж стоит в одном ряду с инвестициями в облигации или с открытием срочного депозита в банке именно из-за ограниченности рисков, однако может приносить более высокий доход.

Также отмечу, что в марте стоило обратить внимание на ситуацию на товарных рынках. Из-за нестабильной политической ситуации в мире, которая могла негативно повлиять на фондовые площадки, имело смысл присмотреться к золоту, которое всегда в период катаклизмов является "тихой гаванью". Так, например, фьючерс на золото в РТС вырос за две недели, с 14 марта по 28 марта, на $19,2 за тройскую унцию. На простой операции покупки золотого фьючерса можно было заработать 2,89%, или 100% годовых.

Еще больше можно было заработать при помощи спекуляции на нефтяном фьючерсе. Было очевидно, что конфликт в Иране повлияет на рост цен на нефть, потому имело смысл купить фьючерсный контракт на нефть марки Urals на минимумах 13 марта за $58,37 и продать в конце месяца, 30 марта, за $63,4. Доходность операции — 490% годовых.

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...