"Ренессанс Капитал" — Сбербанк
Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили оценку акций Сбербанка с $3876 до $4411. Рекомендация покупать сохранена без изменения. "Ренессанс Капитал" стала одной из последних инвесткомпаний, которые установили оценку акций Сбербанка на уровне более $4000 тыс. По словам экспертов, отставание от рынка было связано с желанием дождаться официального объявления результатов SPO и ожиданием комментариев от банка о дальнейшей стратегии развития. "Нас интересовало, что предпримет Сбербанк после потери доли рынка кредитования в 2006 году. Банк предполагает в 2007-2008 году вернуть утраченные позиции,— отмечают аналитики.— После увеличения уставного капитала они смогут опережающими темпами наращивать свой кредитный портфель и достичь поставленной цели". Причиной повышения стала корректировка прогноза результатов по МСФО в соответствии с высокими балансовыми показателями в отчетности по российским стандартам по состоянию на конец прошлого года. "РСБУ согласуются с МСФО в балансовых значениях. Согласно нашим ожиданиям кредитный портфель юридических лиц должен был вырасти на 25%, он же вырос на 37%. В результате мы внесли изменения в свой прогноз по стандартам МСФО",— отмечают аналитики. Изменения балансовых результатов привели к пересмотру прогнозов чистой прибыли на 2006-2008 годы на 7-15%. Кроме того, аналитики оценивали Сбербанк исходя из прогноза размещения допэмиссии на $7,6 млрд, однако банк привлек $8,8 млрд, что также повлияло на оценку. В том числе и из-за возможности более быстрыми темпами наращивать кредитный портфель. "После увеличения уставного капитала акции банка торгуются с коэффициентом P/BV по данным на 2007 на уровне 3,2. Мы полагаем, что потенциал роста котировок далеко не исчерпан, если учесть среднюю прогнозную доходность собственного капитала на уровне 20% и темпы роста чистой прибыли на период до 2009 года на уровне 30%",— говорится в отчете.
Аналитик Альфа-банка Наталия Орлова (покупать, $4540) ожидает высоких результатов финансовой деятельности банка за 2006 год. По стандартам МСФО, ожидается рост чистой прибыли на 47% по сравнению с 2005 годом — до $3,3 млрд. "На основе этих данных получается, что доходность капитала банка составляет 34%, а это гораздо выше, чем у большинства отечественных кредитных организаций. Например, доходность банка 'Возрождение' всего 20%, Росбанка — 26%. Даже с учетом допэмиссии мы ожидаем, что на текущий год он составит 26%",— отмечает аналитик. На стоимость банка может повлиять решение о дроблении номинала акций банка. После того как собрание акционеров, которое пройдет в июне, примет решение о дроблении, спрос на акции банка может значительно вырасти. "В результате сплита акции Сбербанка станут более ликвидными, поскольку расширится круг инвесторов, которые будут способны покупать акции банка. Эффектом может стать рост стоимости в пределах 10%",— считает Наталия Орлова.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги