правила игры
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor`s вчера понизило прогноз страновых рейтингов Украины до "негативного", объяснив свое решение ухудшением политической ситуации в стране после роспуска Верховной рады. По оценкам экспертов, понижение рейтинга страны может повысить стоимость заимствований для украинских банков на 0,5%.
Вчера агентство Standard & Poor`s (S&P) ухудшило прогноз рейтингов Украины со "стабильного" до "негативного", аргументируя свое решение "ухудшением политической обстановки и связанными с этим рисками экономической политики". Согласно сообщению S&P, пересмотр прогноза вызван "усилением разногласий между премьер-министром Виктором Януковичем и президентом Виктором Ющенко, начавшихся еще со времен так называемой 'оранжевой революции' в 2004 году". По мнению агентства, проведение досрочных выборов не приведет к формированию ориентированного на реформы и рынок правительства, особенно в случае возвращения Юлии Тимошенко. "Это может ускорить процесс увеличения цен на газ, импортируемый из России",— отмечается в сообщении. Однако агентство не исключает возможности изменения прогноза на "стабильный" в случае улучшения политической ситуации. При этом S&P подтвердило все суверенные рейтинги Украины: долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте на уровне ВВ- и долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте — ВВ, а также краткосрочные рейтинги В.
Напомним, что в мае 2005 года S&P повысило долгосрочный кредитный рейтинг Украины по обязательствам в иностранной валюте с В+ до ВВ- и долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте — с В+ до ВВ. По рейтинговой шкале S&P, рейтинги группы ВВ свидетельствуют о том, что кредитоспособность эмитента находится вне опасности в краткосрочной перспективе, однако обладает повышенной чувствительностью к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Накануне понижения прогноза рейтинга Министерство финансов заявило о переносе проведения первичных аукционов по размещению облигаций внутреннего государственного займа, запланированных на апрель. Эксперты прогнозируют, что теперь министерство откажется и от выхода на международные рынки заимствований. "У Минфина не было серьезной потребности в привлечении средств, чтобы закрыть какие-то дыры,— считает казначей банка НРБ Дмитрий Золотько.— Они сами не знают, кто будет завтра работать в Кабмине, поэтому выход на международные рынки будет отложен".
Банкиры опасаются, что понижение странового рейтинга отразится на рейтингах украинских банков и ухудшит условия привлечения внешних займов. Эксперты отмечают, что доходность украинских евробондов по сравнению с прошлой неделей уже снизилась на 0,1-0,3%, доходность евробондов правительства поднялась с 6% до 6,16%, а защита от дефолта по выполнению обязательств по еврооблигациям выросла со 146 до 160 пунктов. Эксперты считают, что в такой ситуации большинство украинских банков отложит выход на внешние рынки до политической стабилизации. "Пока никакой паники на рынках нет, но брать на себя дополнительные страновые риски инвесторы, конечно, не хотят,— говорит Дмитрий Золотько.— Те банки, которые могут отложить внешние займы, конечно же, их перенесут".
Для тех банков, которые все же выйдут на долговые рынки, эксперты прогнозируют повышение рисковой маржи ставки LIBOR на 0,5% (на 5 апреля годичный LIBOR в долларах США составил 5,22875%). Для сравнения: сейчас "Райффайзен Банк Аваль" завершает привлечение синдицированного кредита на $150 млн по ставке LIBOR+1,2%. "В случае сохранения этого рейтинга рисковая маржа может вырасти до 50 базисных пунктов. Но это очень индивидуально для каждого банка-заемщика,— уверен заместитель директора казначейства банка 'Форум' Феликс Индербаум.— На топовых банках, которые очень привлекательны для иностранных инвесторов, это никак не отразится, просто в дальнейшем маржа не будет снижена. А для банков, которые будут делать первые выходы на международный рынок, стоимость привлечения будет выше, чем та, на которую они рассчитывали".
Впрочем, по мнению участников рынка, затягивание политической неопределенности невыгодно и иностранным инвесторам. "Ставки и так не были низкими, поэтому их повышение сделает заимствования совершенно непривлекательными. Но Украина является одним из самых интересных объектов на рынке развивающихся стран,— считает председатель правления банка 'Контракт' Александр Бродский.— Западные инвесторы могут оказывать воздействие на те политические силы в своих странах, которые каким-то образом могут повлиять на украинских политиков".