В пятницу Банк России опубликовал февральские показатели денежно-кредитной статистики. Данные ЦБ второй месяц подряд показывают рост валютных депозитов в банковской системе — на 122 млрд руб. в феврале 2007 года по сравнению с декабрем 2006 года, что, возможно, свидетельствует об ожидаемом замедлении дедолларизации российской экономики.
В соответствии с опубликованными в пятницу данными ЦБ показатель денежной массы по методологии денежного обзора (с учетом депозитов в иностранной валюте) увеличился незначительно — с 10,1 млрд руб. в декабре 2006 года до 10,2 млрд руб. в феврале 2007 года. При этом, по расчетам Ъ, депозиты в иностранной валюте за тот же период увеличились на 122 млн руб., составив 1,3 млрд руб. Если на протяжении практически всего 2006 года отношение валютных депозитов к показателю денежной массы по методологии денежного обзора сокращалось (с 17% в январе до 11% в декабре), то первые два месяца 2007 года показывают увеличение их доли в этом индикаторе (до 13% в феврале 2007 года).
Напомним, что в декабре 2006 года население России конвертировало в рубли и зачислило на банковские счета рекордное количество иностранной валюты — $7,7 млрд. Это стало ответом на ускоренное укрепление курса рубля. В 2005 году объем депозитов частных лиц в российских банках вырос на 42,3%, а в 2006 году — на 48% (до 1 трлн руб.), несмотря на снижение ставок. На этом фоне объем валютных депозитов за 2006 год снизился почти на 10% (примерно до 600 млрд руб.). С другой стороны, данные ЦБ показывают, что далеко не все граждане одинаково реагировали на укрепление рубля. В 2006 году граждане потратили на 105 млрд руб. больше на покупку валюты.
Отметим, что рост валютных депозитов в январе--феврале 2007 года происходил на фоне продолжения укрепления курса рубля к доллару, на российском валютном рынке курс доллара впервые с октября 1999 года опустился ниже отметки 26 руб./$. Впрочем, как прогнозируют российские экономические власти — ЦБ, МЭРТ и Минфин, укрепление рубля может смениться на противоположную тенденцию уже в среднесрочной перспективе.
Снижение мировых цен на сырье вызовет значительное сокращение притока иностранной валюты в страну, полагают в МЭРТе. В обновленных этим ведомством "Сценарных условиях социально-экономического развития РФ на 2008 год и на период до 2010 года" отмечается, что профицит счета текущих операций, составивший в 2006 году $97 млрд ($94 млрд, по данным опубликованного вчера платежного баланса ЦБ), к 2010 году сменится дефицитом в размере $41 млрд. МЭРТ ожидает, что в результате сжатия сальдо по текущим операциям рост резервов Банка России может прекратиться уже в 2010-м, то есть на год раньше, чем предсказывает ЦБ. По мнению зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, к 2010-2011 годам укрепление реального эффективного курса рубля может полностью прекратиться. "Обменный курс доллара к рублю составит 26,2 руб./$ в 2007 году и повысится до 27 руб./$ к концу 2010 года",— прогнозирует МЭРТ. По менее вероятному сценарию развития событий, предполагающему более быстрое снижение номинальных объемов экспорта, курс доллара к концу 2010 года, по расчетам министерства, повысится до 32,7 руб./$.
Кроме того, российские власти начинают обсуждать перспективы отказа от управляемого курса рубля и прекращения интервенций ЦБ на валютном рынке. На обсуждение режима free float для рубля Минфин и ЦБ вдохновили успех либерализации валютного законодательства в середине 2006 года и рекордный приток иностранных инвестиций в прошлом году.
По словам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, окончательно свободным курс рубля станет не раньше 2010 года. Однако те граждане, которые хранят свои сбережения не под подушкой, а в банковских валютных депозитах, могли отреагировать на прогнозы и заявления экономических властей уже сейчас. "В этом году ЦБ неделями не выкупал доллары с рынка,— отметил господин Улюкаев.— В дальнейшем эти периоды будут расти и увеличиваться до нескольких недель". При этом ЦБ не намерен отказываться от традиционных для Банка России инструментов связывания денежной массы — операций репо, размещения облигаций Банка России и привлечения депозитов на счета ЦБ.