Опубликованные в последние дни данные о состоянии экономики США оказались оптимистичнее, чем ожидалось. Замедление экономики может смениться ростом, тогда от ФРС может не потребоваться снижение процентных ставок, с тем чтобы удержать США от рецессии. Тем более что пока это невозможно: годовой уровень инфляции — 2,4% — все еще слишком высок.
Согласно опубликованным вчера данным, инфляция в США несколько ускорилась. В феврале индекс базовой инфляции core CPI (в его расчет не включены продукты питания и энергоносители) вырос на 0,3%, а в годовом исчислении достиг 2,4%. Уже почти три года инфляция находится значительно выше диапазона 1-2%, который глава Федеральной резервной системы США (ФРС) Бен Бернанке не раз называл "комфортным".
Текущие данные об инфляции подтверждают аккуратность решения, принятого комитетом по открытым рынкам ФРС 21 марта: сохранить ключевую процентную ставку неизменной, на уровне 5,25%. В опубликованном по итогам того заседания документе содержалась странная подробность: в то время как инфляция называлась "доминирующей опасностью", обычный в последние годы призыв к более жесткой кредитной политике отсутствовал. Многие комментаторы, цитировавшиеся агентствами Bloomberg и Reuters, расценили это как намек на возможное снижение ставки. Однако уже на этой неделе господин Бернанке рассеял подозрения, сделав ряд заявлений, смысл которых сводился к тому, что инфляция слишком высока, а ситуация в экономике "здоровая". Из этого следует, что понижать ставки ФРС не намерена.
Впрочем, повысить их без риска уронить американскую экономику в рецессию ФРС не может. Согласно опубликованным на днях уточненным данным, темпы роста ВВП США в четвертом квартале 2006 года составили всего 2,5% — ниже, чем 3,3% за 2006 год в целом и чем в ФРС прогнозировали на 2007 год. Иными словами, американская экономика ощутимо замедляется, однако, по мнению руководства ФРС, спад ей пока не грозит. Такие заявления прозвучали на этой неделе сразу от нескольких глав федеральных банков, входящих в ФРС, и от самого Бена Бернанке.
Главное опасение относительно роста в США идет с рынка жилья. Падение цен в этом секторе, снижение ввода новых домов (в четвертом квартале оно составило 19,8% в годовом исчислении), растущее количество дефолтов по ипотечным кредитам в последнее время расценивались многими комментаторами, включая крайне влиятельного бывшего главу ФРС Алана Гринспена, как реальная угроза рецессии.
Публикация же вчера нескольких статистических показателей принесла много неожиданностей. Во-первых, рост доходов в феврале несколько превысил и консенсус-прогноз Reuters, и ожидания большинства аналитиков. Во-вторых, также несколько выше ожидавшегося оказался индекс потребительской уверенности. Это говорит о том, что рецессия маловероятна. Но главное известие, буквально шокировавшее большинство комментаторов в США,— данные Национальной ассоциации менеджеров по закупкам в Чикаго. Рассчитываемый ею индекс деловой активности PMI необычно резко вырос: с 47,9 до 61,7 пункта. А индекс новых заказов увеличился даже сильнее: с 48,7 до 72,2. Это означает, что предприятия, особенно в обрабатывающей промышленности, настроены на резкий рост.
Агентство Reuters приводит подборку комментариев ведущих аналитических центров США и мировых инвестбанков. Они единодушны в том, что никакого понижения ставки теперь ждать не приходится. А значит, курс доллара к другим мировым валютам будет снижаться медленнее, чем ожидалось раньше.