Сейчас умами инвесторов владеют в основном две вещи: нефть и ставки. В последнее время к ним прибавилась еще и ситуация на японском рынке, но вряд ли в апреле там произойдет что-то серьезное. Так что основное событие наступающего месяца — заседание комитета по открытым рынкам ФРС США (FOMC), посвященное дальнейшей судьбе процентных ставок. Пройдет оно, правда, в начале мая, но его ожиданием будет пронизан весь апрель, поскольку сравнимых по значимости событий наш рынок в апреле не ждет.
Последнее выступление главы ФРС Бена Бернанке понравилось игрокам, однако оставило в их умах большую долю неопределенности. В основном эта неопределенность обусловлена неясностью с будущими потоками информации по макростатистике США: непонятно, что будет с экономикой страны в апреле, как будут вести себя рынок недвижимости и банковский сектор, что будет с ценами на нефть — обо всем этом пока остается лишь гадать. Равно как и о том, как воспользуется этой информацией FOMC и какие действия предпримет.
Думается, вряд ли игроки станут свидетелями снижения ставки ФРС уже в мае, однако комментарии господина Бернанке по текущей экономической ситуации могут двигать рынок не хуже активных действий. Пытаясь предугадать действия ФРС, игроки будут отслеживать американскую макроэкономическую статистику — инфляцию, рост производства, безработицу, ситуацию на рынке недвижимости и индексы деловой активности. Скорее всего, показатели будут следовать своей предыдущей динамике и ничего удивительного не произойдет, поэтому надеяться на всплеск покупок вряд ли разумно, учитывая еще и то, что ближе к лету деловая активность ослабевает.
Но ожидания изменения ставки ФРС, повторюсь, чревато сюрпризами. Поэтому можно предположить, что в целом апрель будет нейтральным, хотя и волатильным, с продажами бумаг в начале месяца, что обусловлено чисто техническими факторами, и возможным ростом рынка под конец в связи с увеличением активности игроков перед объявлением ставок и в преддверии мертвого сезона. Мы ожидаем индекс РТС на конец месяца на новом историческом максимуме в районе 2000 пунктов, после чего вероятно преобладание нисходящей динамики до конца лета.
Наступление теплого времени года, как правило, влечет за собой рост спроса на бензин и, как следствие, увеличение спроса на нефть. Поэтому в апреле рынок нефти должен чувствовать себя уверенно и котировки вряд ли будут надолго опускаться ниже отметки $60, если это вообще произойдет. А скорее всего, рынок будет подрастать, к радости стран-экспортеров. Однако не стоит ждать чудес от бумаг нашего нефтяного сектора — сейчас многие аналитики склоняются к мнению, что добыча нефти в России будет все больше стремиться к убыточности из-за сильного роста затрат. В этом есть определенная доля смысла — затраты многих компаний на добычу в последнее время существенно выросли, и в принципе даже если не все так плохо, негативная мысль, повторенная несколько раз, с каждым разом будет казаться все правдивее, что может оттолкнуть игроков от этого сектора.
Есть, правда, акции, которые будут пользоваться спросом при хорошей конъюнктуре рынка,— бумаги "Газпрома", "Сургутнефтегаза" и ЛУКОЙЛа. "Газпром" вообще очень долго был "вне рынка", на наш взгляд незаслуженно, и сейчас вполне может "выстрелить" (первая цель — $13). Теханализ, правда, говорит о том, что долгосрочное позитивное движение вряд ли начнется ранее второй половины месяца, а перед этим мы даже можем увидеть новый минимум (240 руб.). "Сургутнефтегаз", наверное, больше подходит для спекулянтов, нежели для стратегических инвесторов, по крайней мере пока. Тут целью роста будет уровень 40 руб., после чего бумага должна успокоиться и до конца года двигаться вместе с рынком. ЛУКОЙЛ будет двигаться вместе с рынком, тут сюрпризов не ожидается: хорошая надежная бумага, но без изюминки.
Что касается других акций, скорее всего, спросом будет пользоваться энергетика, в основном ГЭС, которые будут расти на ускорении процесса создания ГидроОГК и дистрибуции — здесь как раз идет процесс формирования идей роста. Можно обратить внимание и на магистральные сети как шанс зайти в акции ФСК, которые обещают быть весьма интересной бумагой. Нельзя, естественно, забывать и бумаги РАО ЕЭС, у которых есть все шансы подобраться близко к двухдолларовой отметке.
Размещение в апреле 13,64% акций ММК в Лондоне и России подогреет спрос на металлургию, хотя от самого IPO вряд ли стоит ждать больших чудес — торгующиеся в настоящее время бумаги компании оценены справедливо.
Что касается сектора бумаг третьего эшелона, то его время пока не пришло — большинству игроков полюбились "фишки", и эту партию они будут разыгрывать до тех пор, пока спрэды бумаг к справедливым ценам не сократятся до 10-15%. Думаю, оживление на рынке второго эшелона может наступить не ранее конца лета — начала осени. Так что ждите еще одного захода рынка вниз, покупайте в начале и продавайте в конце месяца — совет спекулянтам. Инвесторам тоже к концу месяца лучше перетрясти портфель в пользу "защитных" бумаг — розницы, банковского сектора и т. п.