"Ренессанс Капитал" — ГМК "Норильский никель"
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" повысили оценку акций ГМК "Норильский никель" со $182 до $185 за штуку. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Поводом для повышения стало заявление компании о том, что, возможно, будет проведена процедура погашения 3,26 млн казначейских акций (1,7% акционерного капитала) сверх 7,5 млн бумаг, которые были выкуплены в четвертом квартале 2006 года. Решение о погашении должны быть принято на собрании акционеров в декабре текущего года. По оценкам аналитиков, в 2008 году в свободном обращении останется 179,8 млн акций "Норильского никеля", что на 6% ниже нынешнего показателя. "Мы повышаем теоретическую цену по акциям 'Норильского никеля' c учетом лишь предстоящего погашения казначейских акций компании",— говорится в отчете. При этом аналитики не учитывали рекордных цен на никель, поскольку считают, что по мере роста цен на металл увеличиваются риски их коррекции во второй половине текущего года. По их мнению, позитивное воздействие на компанию может оказать решение о назначении на должность председателя совета директоров Дмитрия Морозова. "Впервые 'Норильский никель' возглавят независимые лица, не владеющие большим пакетом его акций, но выросшие внутри компании профессионалы во всех областях деятельности, от управления до геологоразведки",— отмечают аналитики.
Аналитик финансовой корпорации "Уралсиб" Кирилл Чуйко (покупать, $180) считает, что на оценку акций компании может повлиять непрекращающийся рост цен на мировом рынке металлов. "У нас очень консервативный прогноз по металлу, поэтому если рост цен некоторое время продолжится или даже если они останутся на достигнутых уровнях, то нам придется пересмотреть свои прогнозные уровни цен на металл. В результате автоматически будет повышена оценка акций компании",— отмечает аналитик. Еще одним фактором, который может повлиять на стоимость компании, является выделение из ее состава энергетических активов в отдельный холдинг. По словам аналитика, с учетом доли "Норильского никеля" в ОГК-3, приобретенной недавно на аукционе, капитализация холдинга составит около $6 млрд. "Миноритарные акционеры получат бесплатно акции энергохолдинга стоимостью $35 пропорционально своей доле в ГМК",— отметил аналитик. При этом уход Михаила Прохорова с поста главы компании раньше, чем предполагалось, говорит о том, что выделение энергетических активов также ускорится.
По словам аналитика UBS Александра Трофимова (покупать, $210), основным фактором роста для компании остаются высокие цены на никель. "В начале года мы повышали прогноз на текущий год на 32%, до $32 тыс. за тонну. Но средние цены на спот-рынке с января превысили $40 тыс., поэтому не исключено, что средние цены на текущий год вновь придется повышать. Пересмотр цен на основной продукт, на который приходится 65% в выручке компании, приведет к пересмотру прогнозов ее финансовых результатов",— отмечает аналитик. Помимо этого, по словам Александра Трофимова, "Норильский никель" фундаментально недооценен. "Если сравнивать компанию с мировыми аналогами, то по всем основным показателям он сильно отстает от них",— считает он. Коэффициент EV/EBITDA у ГМК равен 3, а P/E — 4,9, в то время как средние показатели для мировых аналогов равны 5,6 и 9,3 соответственно, что говорит о значительном потенциале роста.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги