Впервые в истории рынка коллективных инвестиций аналитики провели оценку фонда недвижимости. Вчера в рамках программы размещения паев крупнейшего на рынке ПИФа "Эй Джи Капитал Интерра" инвесткомпания "ЦентрИнвест Секьюритис" подготовила исследование фонда. Таким образом, закрытый фонд становится более прозрачным, а его паи превращаются в полноценный биржевой инструмент.
Организаторами размещения паев ПИФа недвижимости "Эй Джи Капитал Интерра" на сумму больше $51 млн выступала "ЦентрИнвест Секьюритис". Вчера, в день проведения размещения на ФБ ММВБ, компания подготовила исследование этого ПИФа, распространенное среди клиентов. При текущей цене пая на уровне $1,34 аналитики оценили его в $2,29. Как отметил аналитик "ЦентрИнвест Секьюритиз" Андрей Рожков, обзор подготовлен, чтобы инвесторы имели представление о фонде. Появление оценки паевого фонда — прецедент для рынка коллективных инвестиций.
Закрытый паевой фонд недвижимости "Эй Джи Капитал Интерра" (под управлением компании "Эй Джи Эссет Менеджмент") сформирован 15 февраля 2005 года. В настоящее время он является крупнейший фондом, чьи паи торгуются на бирже: стоимость чистых активов на 28 февраля 2007 года превысила 4 млрд рублей. Фонд осуществляет инвестирование в проекты в области девелопмента коммерческой недвижимости, земли и загородной недвижимости. На ФБ ММВБ представлены паи двух десятков фондов недвижимости. Однако регулярные сделки проводятся в основном с ценными бумагами ПИФов "Коммерческая недвижимость" ("Тройка Диалог", 1,7 млрд руб.), "Югра недвижимость" ("Регион Девелопмент", 2,53 млрд руб.), "Стратегия" ("Витус", 182 млн руб.).
"Оценка справедливой стоимости паев закрытого ПИФа и выставление рекомендации — знаковое событие. Таким образом, эти фонды все меньше несут ярлык частного клуба для состоятельных инвесторов",— отмечает аналитик Банка Москвы Ольга Веселова. Кроме того, проведение анализа повышает прозрачность фондов. "Фонды недвижимости не предоставляют в полной мере всю информацию по затратам на строительство объекта,— отмечает портфельный управляющий компании 'Метрополь' Андрей Беспалов,— в частности, по формированию цены земельного участка. Аналитическое исследование показывает, каким образом формируется доходность фонда, что важно для инвесторов".
Появление аналитических оценок фондов недвижимости, по мнению экспертов, свидетельствует о том, что ПИФы становятся полноценным биржевым инструментом. Тем не менее, участники фондового рынка отмечают, что сегмент фондов недвижимости только формируется. Фонды имеют в лучшем случае двух-трехлетнюю историю существования, чистые активы большинства фондов не превышают 1 млрд рублей, лишь единицы имеют активы свыше 3 млрд рублей. Как отметил Андрей Рожков, у паевого фонда "Эй Джи Капитал Интерра" пока низкая капитализация (free float оценивается в $70 млн), а его ликвидность сравнима с ликвидностью компаний второго эшелона с капитализацией $0,3-1,5 млрд. "Фонды недвижимости начали активно формироваться в прошлом году, поэтому история их деятельности небольшая,— отмечает директор управляющей компании 'БКС фонды недвижимости' Роман Шайнуров.— А для клиентов история ценной бумаги очень важна".
Другие управляющие пока не спешат с анализом собственных фондов. "У нас завершилась процедура размещения допэмиссии. А аналитический отчет имеет смысл делать перед размещением, чтобы привлечь дополнительных инвесторов",— пояснил директор по фондам недвижимости управляющей компании "Тройка Диалог" Сергей Васин.