"Ренессанс Капитал" — X5 Retail Group
Аналитики "Ренессанс Капитал" повысили рекомендации по акциям X5 Retail Group с держать до покупать. Оценка акций была повышена на 18%, с $27 до $32. "Мы изменили свою оценку перспектив роста компании на более оптимистичную, принимая во внимание ее агрессивные планы по консолидации в секторе розничной торговли продовольственными товарами",— отмечают аналитики. Несмотря на небольшое снижение торговых площадей в 2007 году (на 4%, до 634 тыс. кв. м), в 2008 году аналитики ожидают резкого роста этого показателя (прогноз на конец года повышен с 1085 тыс. кв. м до 1133 тыс. кв. м). Одновременно был изменен прогноз роста числа супермаркетов и дискаунтеров: на конец 2007 года оценка числа дискаунтеров повышена с 584 до 589, супермаркетов — понижена с 210 до 200, гипермаркетов — повышена с 12 до 13. В 2008 году аналитики изменили прогноз числа дискаунтеров с 712 до 738, супермаркетов — с 270 до 244, гипермаркетов — с 12 до 20 магазинов. В результате агрессивного развития к 2011 году, по оценке аналитиков, выручка компании может составить $15,9 млрд против $3,5 млрд в 2006 году, что позволит компании занять 5,2% российского рынка продуктовой розницы.
По словам аналитиков инвесткомпании "Тройка Диалог" (покупать, $40,25), эффективность бизнеса X5 Retail Group в четвертом квартале 2006 года оказалась выше их прогнозов. При этом выручка группы превысила уровень четвертого квартала 2005 года на 51% и достигла $1,074 млрд. "Этот результат стал возможен благодаря 13-процентному росту выручки магазинов, работающих более года",— считают эксперты. Валовая рентабельность выросла по сравнению с уровнем годичной давности на 3,7 процентных пункта, до 30,3%, EBITDA — на 54%, до $120 млн. Рентабельность по EBITDA составила чуть более 11,2%. С точки зрения аналитиков, на стоимость компании помимо улучшения финансовых результатов положительное воздействие могут оказать новые поглощения на розничном рынке. "На данный момент X5 Retail Group имеет опцион на покупку сети гипермаркетов 'Карусель', который она сможет исполнить в первом полугодии 2008 года. Группа пока воздерживается от указаний на то, как она воспользуется им,— отмечают аналитики.— Исходя из того, что в 2008 году операционная рентабельность 'Карусели' равнялась 6,2% и что X5 Retail Group консолидирует компанию, с середины 2008 года эта покупка увеличит справедливую стоимость акций X5 Retail Group на $4,04".
Аналитик инвесткомпании "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская (покупать, $28,7) считает, что после выхода высоких результатов за четвертый квартал 2006 года поводом для переоценки компании может послужить встреча менеджмента компании с аналитиками, на которой будут представлены амбициозные стратегии на ближайшие пять лет. "Новые агрессивные планы могут стать новым стимулом к росту, поскольку они укажут, насколько активно будет продолжаться рост компании",— считает аналитик. Кроме того, важным для оценки компании стало объявление новой опционной программы для менеджмента Х5. "Новая опционная программа будет эффективным механизмом поддержания высоких результатов в долгосрочной перспективе, она станет своего рода стимулом для менеджмента для достижения поставленных задач",— отметила госпожа Бобровская.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги