Отсутствие денег на рынке в первые дни марта и пресыщенность долгового сектора рублевыми облигациями привели к тому, что практически все проведенные вчера размещения новых облигационных займов на ФБ ММВБ прошли с премией к рынку. Размер премии колеблется от 0,25% до 0,35%. По мнению участников рынка, на этом фоне размещение новых облигационных выпусков будет обходиться заемщикам значительно дороже.
На ФБ ММВБ вчера прошло размещение новых облигационных эмитентов на общую сумму 11,5 млрд руб. В размещении участвовали "Уралэлектромедь", Рыбинский кабельный завод, Северо-Западный лесной комплекс, ОАО "ЭКЗ 'Лебедянский'", банк "Ренессанс Капитал", "МИАН-Девелопмент", "Веха-Инвест", "Искра-Софт". Столь массовый выпуск облигаций на рынке довольно редкое явление. "Для того чтобы размещения прошли успешно, необходим спрос со стороны инвесторов на такой объем, а также высокая ликвидность рынка,— считает начальник отдела долговых ценных бумаг УК 'Солид-Менеджмент' Никита Коренцевит.— Оба эти фактора вчера на рынке не присутствовали".
Компании выбрали для размещений неподходящий момент: падение фондового рынка, вызванное резким спадом на рынке Китая, вызвало сокращение ликвидности и снизило интерес инвесторов в отношении российских заимствований. Так, в последние несколько дней в понедельник ставки на МБК доходили до 6%, при этом участники рынка констатировали отсутствие свободных средств у инвесторов. Вчера ситуация несколько выровнялась — ставки на МБК опустились до 4%, и ликвидность начала восстанавливаться.
Однако в результате, по словам опрошенных Ъ участников рынка, для реализации облигационных выпусков большинство компаний-эмитентов вынуждены были предложить рынку премию в среднем 0,2%. "Деньги у инвесторов начали появляться, но принципиальный вопрос был в том, что эмитенты облигаций готовы дать премию к рынку, поэтому бумаги и были раскуплены",— сказал старший дилер Бинбанка Александр Федоров. Так, с премией разместился облигационный выпуск банка "Ренессанс Капитал" со ставкой купона в 10,45%. Александр Федоров оценивает премию в 0,2%: "Это хорошая бумага второго эшелона. Облигации размещаются впервые, поэтому для того, чтобы бумагу брали, необходимо дать премию",— считает господин Федоров. Все остальные эмитенты разместились еще дороже. Так, ставка по облигациям "МИАН-Девелопмент" составила 12,37% с премией, по оценке Никиты Коренцевита, в 0,35%. При этом, по его словам, спрос на бумаги ряда эмитентов был обеспечен организаторами заимствований.
Исключением стали размещения трех эмитентов — "Лебедянского", "Уралэлектромеди" и Рыбинского кабельного завода. Спрос на облигации компании "Уралэлектромедь" составил 4,1 млрд руб. при заявленном объеме выпуска 3 млрд руб. В результате ставка купонного дохода по облигациям получилась небольшой — 8,25% годовых. Довольно дешево разместились и облигации компании "Рыбинский кабельный завод" — ставка купона 10,75% годовых вместо ожидаемых накануне размещения 11%.
По словам экспертов, пресыщенность долгового рынка и активный выход на него эмитентов третьего-четвертого эшелона надежности увеличивают спрос на заемные средства на рынке. В результате, по словам Александра Федорова, в ближайшее время тенденция "без премии рынку не разместиться" будет сохраняться. "Даже надежным заемщикам, скорее всего, придется давать премию в районе 0,2%",— считает господин Коренцевит.