В конце прошлой недели ВТБ и Петрокоммерцбанк закончили размещение своих еврооблигаций на международных площадках. В обоих случаях эмитенты вынуждены были заплатить премии к текущей доходности их долговых бумаг. По словам экспертов, в среднесрочной перспективе рост ставок на международные заимствования продолжится, и российским банкам придется выбирать между сокращением собственных доходов и повышением стоимости банковских продуктов.
В прошлую пятницу закончились размещения еврооблигаций российских ВТБ и банка "Петрокоммерц". ВТБ разместил двухлетние еврооблигации на сумму €1 млрд с плавающей ставкой EURIBOR+0,6%, "Петрокоммерц" — на $125 млн с доходностью 8,75% годовых. По расчетам аналитика МДМ-банка Максима Коровина, ВТБ разместил новый заем с премией к своим уже обращающимся на рынке еврооблигациям на уровне 0,05 процентных пункта и переплатил, таким образом, за размещение около $10 млн. Дополнительную премию "Петрокоммерца" аналитик оценил в $0,3 млн. Необходимость платить дополнительную премию коснулась не только международных займов российских кредитных организаций. Так, на прошлой неделе "Газпром" разместил два выпуска еврооблигаций на общую сумму $2 млрд с рыночной премией около 0,2 процентного пункта, что увеличило стоимость его займа на $29 млн. Впрочем, эта премия определялась не только ухудшившейся конъюнктурой, но высокой потребностью эмитента в заимствованиях (см. Ъ от 2 марта).
По словам экспертов, удорожание заимствований связано с изменившейся конъюнктурой на мировых финансовых рынках после фондового кризиса в Китае. Как отметил заместитель главы инвестиционного блока МДМ-банка Никита Ряузов, при высокой волатильности наиболее уязвимы именно "голубые фишки": "Их бумаги имеют минимальную разницу в диапазоне планируемой доходности, и ее изменение даже на 0,1% весьма ощутимо для эмитента". При этом, по словам директора департамента инвестиционно-банковских услуг Транскредитбанка Романа Журкова, "вероятность глобального повышения ставок в среднесрочной перспективе достаточно велика, поэтому сегодняшние эмитенты действуют по принципу 'лучше разместиться по более высокой цене сегодня, потому что завтра будет еще дороже'". Так, Промсвязьбанк в ближайшие дни закроет сделку по размещению еврооблигаций на сумму около $100 млн, РСХБ заканчивает роуд-шоу кредитных нот в объеме как минимум 300 млн швейцарских франков, а Транскредитбанк собирается разместить еврооблигации в марте-апреле. При этом аналитик инвесткомпании "Ренессанс Капитал" Николай Подгузов предупреждает: "Международные инвесторы нервничают и переносят время принятия решений на более поздний срок. Пока такие серьезные институты, как 'Газпром' и ВТБ, сумели занять валюту, но чем хуже кредитное качество эмитента, тем большую премию придется ему платить за размещение".
Аналитики предупреждают, что дальнейшее подорожание заемных средств для банков может отразиться на банковской марже. Тем более, что в настоящее время публичные займы являются самым распространенным способом получения денежных средств на развитие бизнеса банков с российским капиталом, особенно тех, кто занимается розничным кредитованием. "Пока еще у банков есть планы использования денег с гораздо большей доходностью, чем сегодняшняя стоимость заемных денег",— говорит Николай Подгузов. Однако, как признался руководитель отдела розницы крупного российского банка, "уже в ближайшем будущем такая ситуация может стать толчком к повышению ставок на кредитные продукты".
Впрочем, по мнению старшего аналитика агентства "Русрейтинг" Елены Николаенко, в ближайший год сохранять разрыв между стоимостью заемных средств и доходностью от собственных операций уже невозможно. "Поэтому банкам придется или сокращать темпы роста кредитных портфелей, или диверсифицировать продукты, жертвуя доходностью",— считает она. В любом случае, по мнению экспертов, темпы роста кредитования снизятся, так как пока альтернативных источников фондирования у наших банков нет.