"Газпром" объявил вчера о размещении двух облигационных займов на сумму около $2 млрд. При этом корпорация готова заплатить кредиторам до 0,2 процентных пункта по отношению к текущим рыночным значениям. Участники долгового рынка уверены, что это сделает дорогими и те заимствования, которые монополия планирует в будущем. Однако выбирать "Газпрому" не приходится: в этом году компания должна погасить или реструктурировать долг на общую сумму $13 млрд, а также оплатить несколько крупных покупок на внутреннем рынке.
Вчера Газпромбанк разместил на международном рынке два выпуска облигаций — десятилетний займ на €500 млн и 15-летний займ на $1,3 млрд. Как отмечают участники долгового рынка, оба займа были размещены с заметной премией. Ориентиром по доходности для 15-летнего транша в долларах была доходность десятилетних казначейских облигаций США (UST10) плюс 195 базисных пункта, что в пересчете составляет 6,5% годовых. Кроме того, доходность обращающихся на рынке облигаций "Газпрома" с погашением в 2016 году составляет 6,18%, а облигаций с погашением в 2034 году — 6,45%. "Это дорогой для 'Газпрома' займ,— считает аналитик МДМ-банка Максим Коровин.— Справедливой была бы доходность на уровне 6,3-6,35% годовых". С ним согласен аналитик банка "Зенит" Александр Доткин, который оценивает премию к рынку на уровне 0,12-0,2 процентных пункта.
По оценке аналитиков, премия "Газпрома" по облигациям увеличивает стоимость займа на $29,2 млн. И хотя эта сумма не столь существенна в масштабах концерна, она демонстрирует срочную потребность "Газпрома" в деньгах. "Краткосрочный совокупный долг компании, который 'Газпром' должен погасить или рефинансировать в этом году, составляет $13 млрд,— отмечает аналитик инвесткомпании 'Тройка Диалог' Владислав Метнев.— Скорее всего, деньги понадобились компании именно для рефинансирования долга". Кроме того, "Газпрому" в ближайшее время предстоит совершить ряд крупных покупок: выкупить 20% акций "Газпром нефти" у ЮКОСа, а также заплатить за участие в проекте "Сахалин-2". Источники Ъ, близкие к корпорации, утверждают, что деньги могут быть направлены на финансирование этих проектов.
"'Газпром' постоянно расширяет свою экспансию,— заявил аналитик 'Брокеркредитсервиса' Максим Шеин.— 'Газпром' и 'Роснефть' бегут наперегонки в попытке скупить все больше и больше нефтегазовых активов". При этом "Газпром" находится на пределе объявленной программы своих заимствований. Совокупный план заимствований на 2007 год — 90 млрд руб. Как пояснили Ъ в "Газпроме", из этого плана 50 млрд руб. приходится на облигации, 40 млрд руб.— на кредиты. Из облигационного плана привлечения средств 40 млрд руб. отведено на заимствования в валюте. Вчерашним размещением бумаг "Газпром" уже перекрыл этот лимит. Правда, в самой корпорации отметили, что в связи с необходимостью приобретения "Сахалина-2" план заимствований на 2007 год может быть пересмотрен. В частности, по данным агентства Reuters, на выкуп доли в проекте "Сахалин-2" "Газпром" собирается привлекать синдицированный кредит в размере $4,5 млрд.
При этом аналитики прогнозируют активную продажу самых длинных облигаций "Газпрома" с погашением в 2034 году. "Инвесторы будут избавляться от менее доходной облигации для того, чтобы купить более доходную",— отмечает господин Доткин. В результате доходность длинных бумаг "Газпрома" должна приблизиться до уровня только что размещенных бумаг. Поэтому ближайшие размещения долговых бумаг будут обходиться "Газпрому" дороже. "Если 'Газпром' останется таким же активным заемщиком, то можно ожидать, что инвесторы потребуют премию и при следующих размещениях",— уверен Максим Коровин.