Курс покупки* Курс продажи*
Английский фунт стерлингов 0,6983 (+0,0122) 0,6988 (+0,0122)
Бельгийский франк 34,24 (+0,36) 34,28 (+0,36)
Голландский гульден 1,870 (+0,0185) 1,871 (+0,0185)
Итальянская лира 1603 (+41) 1608 (+41)
Канадский доллар 1,2407 (-0,0003) 1,2412 (-0,0003)
Немецкая марка 1,663 (+0,0165) 1,664 (+0,0165)
Норвежская крона 7,075 (+0,08) 7,085 (+0,08)
Финская марка 6,00 (+0,05) 6,04 (+0,05)
Французский франк 5,6525 (+0,065) 5,6575 (+0,065)
Шведская крона 7,7325 (+0,0675) 7,7525 (+0,0675)
Швейцарский франк 1,5265 (-0,0007) 1,5275 (-0,0007)
Японская иена 117,70 (+1,1) 117,71 (+1,06)
ЭКЮ** 1,1624 (-0,0228)
* — курс доллара к национальным валютам по данным агентства REUTER на 12 марта
** — долларов за ЭКЮ
В скобках даны изменения по сравнению с 5 марта
Валютные рынки в ожидании новых централизованных кредитов
На прошлой неделе на российском валютном рынке сохранилось относительное равновесие. Биржевые котировки доллара на валютных торгах в Москве поднялись всего лишь на 5 пунктов, а петербургский курс за неделю вообще никак не изменился. В итоге биржевая неделя на ММВБ завершилась на отметке 653 руб./$. При этом общей тенденцией для центральных бирж стало заметное сокращение объемов операций, а на торги некоторых региональных бирж за неделю вообще не поступило ни одной заявки на покупку валюты. Относительной стабильностью характеризовалась и ситуация на торгах по немецкой марке.
Стабилизация российского валютного рынка оказала влияние и на ситуацию на валютных рынках стран Содружества. В результате, существенных изменений в направлениях эффективных кросс-операций с участием национальных валют на прошлой неделе не произошло, а объемы кросс-операций сократились.
На российских валютных биржах — временное затишье
После резкого всплеска активности участников биржевого валютного рынка, произошедшего на торгах Московской межбанковской валютной биржи 2 марта, на прошлой неделе ситуация на валютном рынке была более чем спокойной. Окончательно выяснилось, что значительный скачок курса доллара в начале месяца не вызвал ажиотажа на биржевом валютном рынке. Напротив, спрос на валютные средства весьма гибко прореагировал на повышение биржевых котировок, что на фоне не менее быстро снизившегося предложения привело к рекордно низкому с начала года объему продаж на московских торгах 9 марта — $37,33 млн. Всего же за неделю (со 2 по 9 марта) общий объем операций на Московской межбанковской валютной бирже сократился почти в 2,5 раза. Заметного повышения активности участников торгов не произошло и на следующих московских торгах (11 марта). Правда, стабильное (хотя и весьма незначительное) превышение спроса над предложением привело к росту курса на 5 пунктов в течение недели. Таким образом, биржевая неделя на ММВБ завершилась на уровне 653 руб./$ (см. рисунок). А в Санкт-Петербурге биржевой курс доллара вовсе не менялся, и вторую неделю подряд был равен 660 рублям.
Аналогичным образом развивалась и ситуация на торгах региональных валютных бирж. Более того, их участники пошли дальше своих столичных коллег: по причине отсутствия заявок на покупку валюты не состоялись обе биржевых сессии на Уральской региональной валютной бирже и новосибирские валютные торги 12 марта. Единственным исключением стали, пожалуй, торги на Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной бирже, участники которых "исправили ошибку", допущенную на позапрошлой неделе, когда биржевой курс во Владивостоке оказался значительно ниже среднероссийского. Однако, несмотря на существенный по сравнению с другими биржами рост дальневосточного биржевого курса, котировки Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи не превысили средний за неделю уровень (см. рисунок).
Торги по немецкой марке на столичных биржах также характеризовались снижением объемов операций и относительной стабильностью биржевых котировок. На сей раз (в отличие от предыдущей недели), московский биржевой курс марки оказался ниже петербургского (см. рисунок). Общим итогом торгов столичных бирж по немецкой марке стало выравнивание ее официального и биржевого курса, вследствие чего игра на разнице этих курсов стала неэффективной.
По мнению наблюдателей, заметное снижение объемов биржевых операций на прошлой неделе и отсутствие ажиотажа на валютном рынке было следствием значительного истощения как рублевых, так и валютных средств, направляемых на биржу. Например, суммарный объем операций на долларовых торгах московской биржи за оба торговых дня прошедшей недели (9 и 11 марта) был лишь немногим более $80 млн, тогда как в день скачка курса 2 марта было продано $92,5 млн. Характерно при этом то, что стабилизация биржевой конъюнктуры произошла без видимых влияний со стороны ЦБ. Это позволяет сделать вывод, что биржевой валютный рынок претерпел "саморегуляцию скачком".
Однако на прошлой неделе произошло событие, способное вызвать значительные изменения на валютном рынке. Имеется в виду предоставление Центральным банком правительству льготного кредита в размере 1,5 трлн рублей на "финансирование приоритетных отраслей народного хозяйства". По имеющейся неофициальной информации, эти средства уже поступили в уполномоченные банки. Совершенно очевидно, что даже незначительная часть этой суммы, в случае поступления ее на биржу, может достаточно быстро нарушить сложившееся на валютном рынке временное равновесие. По мнению специалистов, именно наступившая неделя должна стать решающей, и в случае, если на ближайших торгах произойдет значительное повышение биржевых котировок, можно будет с достаточной долей вероятности говорить о начале дальнейшего падении рубля.
Масштабы кросс-операций временно сократились
На валютных рынках стран Балтии и Содружества за прошедшую неделю каких-либо кардинальных изменений не произошло. По-прежнему маршруты наиболее эффективных кросс-операций с участием "мягких" и "твердых" валют пролегали через валютную биржу Национального банка Украины и валютные рынки Беларуси и Латвии. В частности, рентабельность операций по скупке долларов на Украине за карбованцы (купленные за российские рубли) с последующей конвертацией долларов в латвийские рубли (рублисы) и продажей последних за российские (иными словами, реализация схемы "рубль-карбованец-доллар-рублис-рубль") на прошлой неделе достигала 65% (см. таблицу). Эффективность простой игры на двух валютных рынках (например, латвийском и российском) на прошлой неделе была несколько ниже и приносила до 45 рублей с каждой вложенной сотни.
В то же время на прошлой неделе наблюдателями было отмечено сокращение объемов кросс-операций на валютных рынках ряда республик Содружества, связанное, прежде всего, с запланированными изменениями валютного законодательства. В частности, в ближайшее время вступит в силу правительственное постановление "Об усилении валютного и экспортного контроля и о развитии валютного рынка" (оно опубликовано на стр. 28), которое, по оценкам специалистов, может существенно затруднить перевод валютных средств из России и, тем самым, ограничить возможности для реализации кросс-операций типа "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль". Подобные нормативные акты в настоящее время готовятся на Украине и Беларуси, где наибольшую озабоченность правительств вызывает отток из этих республик рублевых средств. Вместе с тем, новые законопроекты, подготовленные белорусскими и украинскими органами власти, предусматривают развитие сети банков и бирж, уполномоченных на проведение валютных операций, в том числе с участием российских рублей, что, по мнению наблюдателей, будет способствовать более быстрой конвертации валютных средств. В частности, в ближайшее время планируется организация регулярных торгов на белорусской и украинской межбанковских валютных биржах, деятельность которых, согласно их уставам, будет носить более независимый от политики национальных банков этих республик характер.
По оценкам наблюдателей, в результате реализации положений перечисленных выше проектов уже в текущем месяце наибольшую популярность, скорее всего, приобретут сложные кросс-операции. Их привлекательность будет обеспечена прежде всего возможностью игры на разнице котировок основных валют, используемых на территории бывшего СССР, без перевода средств из России. В частности, для валютных операций могут быть использованы несколько расчетных счетов, открытых "филиалами" российских коммерческих структур в Латвии (в долларах, российских и латвийских рублях) и Беларуси (в долларах, российских и белорусских рублях). В результате на валютных рынках этих стран можно одновременно в один день проводить сделки типа "доллар-рублис" и "рублис-рубль" (в Латвии), "российский рубль-белорусский рубль" и "белорусский рубль-доллар" (в Беларуси). Возместить (путем взаимного перевода) "потери" долларов на расчетном счете "латвийского филиала" и российских рублей — "белорусского" не представляет особого труда, поскольку в Латвии в цене доллары, а в Беларуси — рубли. Российский учредитель при реализации данной схемы может выступать в качестве координатора и "мозгового центра".
Эффективность кросс-операций через доллар и немецкую марку в расчете на вложенный рубль
Латвия Литва Эстония Украина Беларусь
Латвия 1,440* (1,452)* 0,615 (0,615) 0,612 (0,615) 0,399 (0,399) 0,764 (0,764)
Литва 1,223 (1,227) 0,999* (1,006)* 0,846 (0,850) 0,551 (0,551) 1,018 (1,018)
Эстония 1,329 (1,328) 0,921 (0,919) 1,003* (1,001)* 0,597 (0,596) 1,043 (1,034)
Украина 1,646 (1,646) 1,141 (1,140) 1,344 (1,140) 1,143** (1,148)** 1,331 (1,332)
Беларусь 1,223 (1,223) 0,848 (0,846) 0,843 (0,847) 0,549 (0,549) 1,078* (1,072)*
* — Эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-доллар (марка)-национальная валюта-рубль".
** — Эффективность простых кросс-операций, проведенных по схеме "рубль-национальная валюта-доллар (марка)-рубль".
В таблице представлены коэффициенты эффективности "сложных" кросс-операций (не отмечены звездочками), проведенных по схеме "рубль-национальная валюта 1-доллар (марка)-национальная валюта 2-рубль". При этом коэффициенты, расположенные в скобках, отражают эффективность кросс-операций, проведенных с участием немецкой марки. Слева расположены страны — где нужно продать безналичные российские рубли, вверху — доллары (марки). Операции эффективны, если значение коэффициента выше единицы. При расчетах использовались средние значения банковских и биржевых котировок рубля, доллара и немецкой марки в указанных странах по состоянию на 12 марта 1993 года.
Розничные торговцы снижают курс скупки наличной валюты
В течение прошедшей недели ситуация на рынке наличных продаж практически всех центров валютной торговли России и стран бывшего СССР характеризовалась продолжающейся стабилизацией валютных котировок черного рынка и банковских обменных пунктов. Курс доллара после заметного — на 40-50 пунктов — роста в начале марта, вызванного повышением спроса на наличную валюту, всю прошлую неделю оставался на прежнем уровне. Мало того, в отдельных случаях наблюдателями отмечено некоторое снижение курса доллара валютчиками черного рынка и банковскими обменными пунктами. На московском черном рынке курс доллара у розничных и мелкооптовых торговцев к концу прошлой недели снизился по сравнению с уровнем первых чисел месяца на 15-20 пунктов, составив в основных местах проведения валютообменных операций 700-710 руб./$ при скупке и 740-750 руб./$ при продаже. Обменные пункты московских коммерческих банков снизили в течение недели курс доллара в среднем на 5-10 пунктов. В числе основных причин, вызвавших временную стабилизацию валютных котировок рынка наличных продаж, специалисты выделяют прежде всего нехватку рублевых средств, испытываемую в настоящее время как валютчиками черного рынка, так и банковскими обменными пунктами. Кроме того, стабилизация биржевого курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи оказала, как обычно, психологическое воздействие на основную массу постоянных клиентов черного рынка и банковских обменных пунктов, активизировавших в течении недели продажу наличной валюты. Результатом всего этого явилось значительное превышение скупки валюты банками над продажей.
Говоря о возможном ужесточении валютного контроля в России и других странах Содружества, следует упомянуть и уже свершившиеся факты, могущие стать прелюдией к предстоящим мерам валютного регулирования. Так, белорусские коммерческие банки на прошедшей неделе приступили к выполнению указаний Национального банка Беларуси о упорядочении выдачи рублевой наличности (об этом было написано в прошлом обзоре валютных рынков). В настоящее время обменные пункты белорусских банков производят скупку наличной валюты только у иностранных граждан, что делает их услуги недоступными для основной массы потенциальных клиентов. В результате розничные торговцы воспользовались возможностью снизить курс скупки наличной валюты, и курс скупки доллара на черном рынке Беларуси снизился на 5-10 пунктов при оставшемся неизменным курсе продажи.
ВАЛЮТНАЯ ГРУППА