После объявления о создании "Рособоронэкспортом" холдинга "Русспецсталь" рынок с нетерпением ждет, как и когда госэкспортер вооружения выкупит у "Мечела" Челябинский меткомбинат. Инвестбанкиры рассказывают о многочисленных звонках клиентов с вопросами — что же делать с акциями одного из крупнейших российских метхолдингов? Думаю, не менее интересно узнать судьбу одного из своих ключевых предприятий и контролирующему владельцу "Мечела" Игорю Зюзину. Ведь он в течение года потратился на приобретение у партнера Владимира Иориха 29,42% акций "Мечела". Сумма сделки не раскрывалась, но, если исходить из рыночной стоимости компании, размер "откупных" — не менее $1,5 млрд. То, что потенциальная сделка по продаже челябинского меткомбината не отобьет этих затрат, следует из политики ведения бизнеса госэкспортером.
Взять, к примеру, одно из самых крупных "гражданских" приобретений "Рособоронэкспорта" — контрольный пакет акций "ВСМПО-Ависмы". Глава госкомпании Сергей Чемезов на вопросы о сумме сделки честно отвечает: "Компанию оценили в $2,2 млрд". То есть оценили почти по рынку, а почем купили — не скажем. Банкиры, которые вели сделку, меняясь в лице, отвечают "цена была нормальная". Лишь после долгих поисков мне наконец удалось найти несколько не менее осведомленных, но более разговорчивых источников. И вот что они рассказали.
Сперва "Рособоронэкспорт" выразил обеспокоенность тем, что стратегический актив может уйти за рубеж. К тому моменту владельцы 60% акций "ВСМПО-Ависмы" Вячеслав Брешт и Владислав Тетюхин почти отбились в судах от притязаний миноритарного совладельца компании — группы компаний "Реновы". Они уже предвкушали IPO "ВСМПО-Ависмы". "Рособоронэкспорт" предложил господам Брешту и Тетюхину и новому владельцу доли "Реновы" "Ренессанс Капиталу" продать "ВСМПО-Ависму" "в стратегических целях". Цена для каждого из трех акционеров была своя, как и аргументы о необходимости продажи доли. Вячеславу Брешту, говорят, просто намекнули на "проблемы", и первоначально предложенный дисконт составил чуть ли не 80% от рынка.
Но господин Брешт оказался довольно изобретательным переговорщиком. Мои источники рассказывают, что он просто в какой-то момент перестал появляться в России. Помахав "Рособоронэкспорту" по меньшей мере двойным гражданством, Вячеслав Брешт дал понять госкомпании, что может учинить международный скандал по поводу национализации собственности в России. Госэкспортер предпочел не связываться. А посредником в переговорах с господином Брештом стал "Ренессанс Капитал", через которого шла проплата. Это уже было ноу-хау "Рособоронэкспорта" — теперь, если у Вячеслава Брешта возникнут претензии по сделке, отвечать будет инвесткомпания.
В целом "Рособоронэкспорт" вроде бы договорился выкупить 66% акций "ВСМПО-Ависмы" с дисконтом 40-45% к текущей рыночной цене. В январе 2006 года, когда договоренности были достигнуты, капитализация компании была $2,3 млрд, то есть 66% "ВСМПО-Ависма" стоили $1,5 млрд, а с дисконтом — $830 млн. О завершении сделки объявили в конце сентября, когда капитализация компании составила уже $2,8 млрд. Исходя из этого, "Рособоронэкспорт" получил крупнейшего в мире производителя титана с дисконтом в 55%.
Получается, что владельцы активов, интересующих "Рособоронэкспорт", могут рассчитывать на компенсацию примерно половины их рыночной стоимости. Остальное следует списать на стратегические интересы государства. Аналитики говорят, что Челябинский меткомбинат может стоить, по самым грубым расчетам, около $1,5 млрд. Исходя из дисконтной политики "Рособоронэкспорта", Игорь Зюзин может получить $700 млн. Это меньше половины от той цены, которую он заплатил своему партнеру за долю в "Мечеле".