Группа "Интегра" объявила финальную цену одной GDR в рамках IPO — $16,75 за бумагу, показав капитализацию в $2,38 млрд. Аналитики считают IPO удачным. Особенно удачным оно оказалось для глав компании Феликса Любашевского и Джона Фицгиббонса. Благодаря заранее оговоренным персональным условиям и тому, что в рамках IPO свои акции продали другие акционеры компании, господа Любашевский и Фицгиббонс сохранили контроль над более чем над 30% голосующих акций "Интегры".
Поздно вечером 21 февраля закрылась книга заявок в рамках IPO группы "Интегра". В четверг выяснилось, что "Интегра" размещается по верхней границе ценового диапазона — $16,75 за GDR (20 GDR эквивалентны одной акции "Интегры"). В целом размещено 28% акционерного капитала "Интегры". В четверг же начались предварительные торги акциями компании, открытие официальных торгов намечено на завтра. Объем IPO составил $668 млн, капитализация "Интегры" — $2,38 млрд. При реализации всех опционов и конвертации всех варрантов, что увеличит акционерный капитал, капитализация достигнет $2,67 млрд.
Аналитик УК Банка Москвы Кирилл Тремасов полагает, что успешное размещение было предопределено хорошо продуманным road show. "Менеджмент сумел грамотно преподнести себя и компанию",— полагает аналитик. Однако главным, по мнению господина Тремасова, стал фактор уникальности компании: "Это принципиально новый сектор на рынке, и аппетит инвесторов был подогрет тем, что ранее они не имели возможности в него вкладываться". "Это уникальный сектор и уникальная компания,— соглашается с ним управляющий директор УК Газпромбанка Андрей Зокин.— Кроме того, перед окончанием подписки было техническое увеличение объема заявок. Когда книга заявок была превышена в пять-шесть раз, инвесторы стали выставлять новые заявки по более высоким ценам, чтобы получить хоть какую-то лотацию. При этом старые заявки также учитывались при расчете спроса". В итоге общий спрос превысил предложение в 12 раз.
На фоне высокого интереса к бумагам "Интегры" ее акционеры за день до закрытия книг неожиданно подключились к размещению, продав часть своих бумаг. В результате объем IPO вырос на 25%. Однако при этом совладельцы "Интегры" из числа ее топ-менеджеров бумаги не продавали, стремясь сохранить максимальный уровень контроля над компанией. Этому способствует и структура акционерного капитала "Интегры", с самого начала построенная так, чтобы дать менеджменту как можно больше голосов.
Так, хотя в меморандуме "Интегры" указывается, что глава "Интегры" Феликс Любашевский владеет 940 тыс. обыкновенных акций, что составляет всего 13,2% от увеличенного акционерного капитала, его акции принадлежат к специальной категории B. "Каждая обыкновенная акция категории B дает возможность ее владельцу голосовать по всем вопросам, представленным на рассмотрение держателей акций класса A, как владельцу 1,65 акции класса A",— сообщается в примечаниях к отчетности "Интегры" за 2005 год, приложенной к меморандуму. Таким образом, у Феликса Любашевского количество голосов эквивалентно не 940 тыс., а 1,551 млн акций класса A, то есть составляет около 22% голосов. Правда, в "Интегре" уверяют, что бумаги господина Любашевского уже утратили свой уникальный статус и голосуют как бумаги класса A. Однако когда и каким образом это произошло, а также почему данный факт не отражен в меморандуме, в компании пояснить затруднились.
Наряду с этим отдельно оговорено ограничение на право американских частных лиц голосовать акциями "Интегры" (если американец владеет более чем 9,5% акций компании, он может голосовать максимум 9,5%). Исключение одно — глава совета директоров "Интегры" Джон Фицгиббонс. В примечаниях к меморандуму сказано, что господин Фицгиббонс является бенефициарным собственником 8,65% обыкновенных акций "Интегры" (до конвертации привилегированных акций и варрантов) и "обладает правом голосовать 13,06% обыкновенных акций" компании как менеджер и совладелец нескольких компаний--акционеров "Интегры". При сохранении этой пропорции господин Фицгиббонс должен владеть после консолидации как минимум 6,4% и голосовать как минимум 9,7% акций компании.
Восьми другим менеджерам "Интегры" принадлежат еще 10,7% ее акций. Получается, что руководство "Интегры" после IPO сохранило контроль над 34,6% акций компании, если акции Феликса Любашевского голосуют обычным образом, и над 43,4% — если эти бумаги имеют оговоренный в меморандуме компании уникальный статус.