"Тройка Диалог"--МТС
Аналитики инвесткомпании "Тройка Диалог" повысили оценку ADR МТС с $56 до $80. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основной причиной повышения стал пересмотр прогноза ARPU (ежемесячный доход компании, приходящийся на одного абонента). По оценке аналитиков, в 2006-2010 годах ARPU у МТС будет расти в среднем на 9% и к концу периода достигнет $8,8. Столь высокие темпы роста определяются рядом факторов. В первую очередь это переход компании на рублевые тарифы, что на фоне укрепления рубля оказывает двойной эффект. В добавление к этому введение принципа "платит звонящий" также привело к росту доходов операторов. По оценкам аналитиков, в результате оператор получил более $100 млн дополнительно к выручке за третий квартал 2006 года. Исходя из новых значений ARPU, аналитики повысили прогнозы финансовых результатов компании на 2006-2010 годы. Так, прогноз выручки на 2007 год был повышен с $6,6 млрд до $7,9 млрд, EBITDA — с $3,3 млрд до $4 млрд, а чистой прибыли — с $1,5 млрд до $2 млрд. "Мы по-прежнему считаем, что акции МТС в краткосрочной перспективе могут показать более высокий рост, поскольку эффект, который должна дать реструктуризация компании, еще явно не учтен в котировках ее бумаг",— отметили аналитики.
Аналитик МДМ-банка Елена Баженова (покупать, $58,6) считает, что на стоимость компании в среднесрочной перспективе может повлиять публикация финансовых результатов за четвертый квартал 2006 года. "Компания опубликовала двумя неделями ранее предварительные результаты, которые были очень консервативными",— отметила аналитик. Согласно предварительным данным за 2006 год, рост выручки составит не менее 20%, маржа OIBDA — 50%, капитальные вложения — $1,8 млрд. Главное, на что будут обращать внимание инвесторы, это то, какую ARPU покажет компания. В настоящее время менеджмент МТС направил усилия на улучшения качества абонентов. "На данный момент в компании около 30% 'молчунов', и они очень сильно размывают результаты ARPU. Чтобы их отсеять, компания постепенно ужесточает требования, в том числе за счет повышения тарифов. Кроме этого, компания может принять решение о сокращении периода молчания, после которого абонент перестает обслуживаться",— считает Елена Баженова.
По словам аналитика ИНГ-банка Игоря Семенова (держать, $50,6), инвесторы в первую очередь будут обращать внимание на операционные показатели компании и на то, как менеджмент справляется со своими планами. "Мы будем смотреть за тем, как будет расти выручка компании и ARPU. Менеджмент заявлял, что будет стремиться к улучшению качества абонентов, а это играет на рост показателей выручки и маржи,— отметил аналитик.— Вместе с тем на первое место они выводят рост выручки, а не сокращение расходов". Второй фактор, за которым будет следить рынок, это планы по развитию АФК "Система", главного акционера МТС. "'Система' уже осуществляет контакты с западными телекоммуникационными компаниями, такими как Deutsche Telecom и Telcom Italia. Это говорит о желании компании привлечь стратегического партнера, который может обеспечить рост компании не только за счет увеличения абонентской базы, но и за счет увеличения качества этой базы",— отметил Игорь Семенов.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.