"Уралсиб" — Сбербанк
Аналитики ФК "Уралсиб" возобновили освещение акций Сбербанка. Они установили прогнозную цену в размере $3950, а рекомендацию — на уровне покупать. По словам аналитиков, Сбербанк продолжает удерживать лидерство в российском банковском секторе, демонстрируя высокую рентабельность и большой комиссионный доход. На его долю приходится более 56% частных рублевых депозитов и 41% частных депозитов в валюте. "Опубликованные результаты Сбербанка за 2006 год по РСБУ подтвердили наш прогноз, что рыночные позиции банка останутся прочными, а его финансовое положение укрепится благодаря увеличивающейся доле высокодоходных розничных кредитов, выручку от которых пока, правда, несколько перевешивают быстрорастущие накладные расходы",— отмечают аналитики. При этом аналитики ожидают существенный рост социальных расходов в 2007 году, что в сочетании с высокими темпами роста экономики позитивно повлияет на показатели Сбербанка. "Сбербанк традиционно выигрывает не только от быстрого роста располагаемых доходов населения, но также от роста социальных расходов, которые в итоге увеличивают депозитную базу банка",— отмечают аналитики. В 2006 году доля розничных кредитов в совокупном кредитном портфеле банка выросла с 25% до 32% и продолжает быстро увеличиваться. "Увеличения количества акций Сбербанка в свободном обращении после вторичного размещения приведет к увеличению веса банка в индексе MSCI Russia с 5,5% до 10,4%, что, в свою очередь, может усилить интерес инвесторов к акциям банка",— считают аналитики.
По мнению начальника аналитического отдела МДМ-банка Алекса Кантаровича (держать, $3631), акции Сбербанка с фундаментальной точки зрения очень привлекательные бумаги, что доказывается высокими финансовыми результатами. В ближайшее время на их стоимость повлияет допэмиссия в размере 15% от уставного капитала. "В результате допэмиссии капитал банка вырастет на 50%, настолько же увеличится кредитный портфель. Это приведет к ускоренному росту чистой прибыли и, соответственно, стоимости одной акции",— отметил Алекс Кантарович. Однако, по его словам, размещение объемом в $8 млрд содержит в себе риски, в частности, риск насыщения рынка акциями на ближайшие несколько месяцев. "Уже на уровне $3500 за акцию рынок насытился, скоро его еще дополнят новой эмиссией. В результате чего на ближайшее время спрос на акцию будет удовлетворен,— отметил аналитик.— Сомневаюсь, что окажет поддержку двухкратное увеличение доли Сбербанка в индексе MSCI". Для акций банка существует еще один риск, связанный с тем, что банк не сможет сразу увеличить свой кредитный портфель. "Кредитный портфель в $40 млрд ему не удастся разместить среди физических лиц и придется кредитовать корпоративный рынок. Но даже в этом случае он не сможет быстро разместить такой объем без существенного снижения ставки по кредитам,— отметил Алекс Кантарович.— Все это технические риски, которые в течение нескольких месяцев будут присутствовать в этих акциях".
Аналитик Банка Москвы Ольга Веселова (покупать, $3700) согласна, что на стоимость компании в текущем году окажет воздействие в первую очередь динамичный рост показателей, в том числе и за счет увеличения капитала. Кроме того, позитивно на стоимости компании может сказаться дальнейшее повышение веса бумаг в индексе MSCI. "Рост в индексе создаст спрос, в первую очередь со стороны индексных фондов и притока дополнительных средств в бумагу",— считает Ольга Ъ-Веселова.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги