"Брокеркредитсервис" — "Балтика"
Аналитики ИК "Брокеркредитсервис" повысили справедливую стоимость акций пивоваренной компании "Балтика" с $40,2 до $55,3. Рекомендация покупать оставлена без изменений. Как отмечают аналитики, "Балтика" в прошлом году завершила консолидацию трех пивоваренных компаний ("Ярпиво", "Вена" и "Пикра") и начала 2007 год в новом статусе. Таким образом, все риски, связанные с объединением, которые раньше сдерживали рост котировок, исчерпаны. "В третьем квартале прошлого года инвесторы получили возможность оценить финансовые результаты уже объединенной компании. Отчетность по МСФО за девять месяцев 2006 года оказалась заметно лучше ожиданий рынка и наших прогнозов. Негативное влияние реструктуризации системы сбыта стало снижаться, при этом синергетический эффект от слияния начал проявляться уже в прошлом году",— считают аналитики. В итоге они скорректировали свой прогноз финансовых результатов на конец 2006 года и, соответственно, на весь прогнозный период 2007-2011 годов. Прогнозная выручка на 2007 год была повышена с €1,91 млрд до €1,995 млрд, прогноз EBITDA был повышен с €605 млн до €634,7 млн, а чистая прибыль — с €365 млн до €395,7 млн. При повышении оценки аналитики также учли планы строительства нового пивоваренного завода в Новосибирске стоимостью €65 млн и мощностью 2 млн гектолитров в год, которое должно быть закончено к началу 2008 года. "Хотя после объединения четырех компаний 'Балтика' стала абсолютным лидером по объему суммарных мощностей (до 40 млн гектолитров в год), строительство еще одного завода в Сибирском регионе мы считаем оправданным, — отметили аналитики.— Таким образом, 'Балтика' может укрепить свои позиции в регионе, где все больше растет конкуренция со стороны Sun Interbrew. В ближайшие несколько лет российский рынок будет расти в большей степени за счет регионов, при этом уровень потребления пива на одного человека в Сибирском регионе (50 л) пока отстает от среднероссийского (66 л)".
По словам аналитика ФК "Уралсиб" Дмитрия Запорожского (держать, $40), "если в минувшем году повторится кризис на рынке крепкоалкогольных напитков, который произошел в 2006 году, это приведет к росту потребления низкоалкогольных напитков и, как следствие, к росту финансовых показателей компании". Из-за алкогольного кризиса 2006 года потребление низкоалкогольных напитков выросло в четвертом квартале на 14%, в то время как за три предшествующих года рост составлял всего 9%.
По словам аналитика Банка Москвы Владимира Веденеева (держать, $45,19), основным позитивным фактором, который может повлиять на стоимость компании,— это рост потребления низкоалкогольных напитков. "В России постепенно вектор спроса алкогольных напитков смещается в сторону низкоалкогольных напитков, что приведет к большему потреблению вина и пива. А так как на долю 'Балтики' приходится 36% всего рынка, рост потребления приведет к росту прибыли компании",— отмечает аналитик. Вместе с тем главным минусом ценных бумаг компании аналитик считает их низкую ликвидность. Около 90% сосредоточено в руках Baltic Beverages Holding AB, небольшой пакет находится в руках рабочих завода, а остальное, по словам аналитика, раскуплено иностранными инвесторами. "Бумага просто не рыночная, ее можно отнести только к неликвидному второму эшелону",— отметил Владимир Веденеев.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.