Альфа-банк--РАО "ЕЭС России"
Аналитики Альфа-банка повысили расчетную цену по акциям РАО "ЕЭС России" с $1,08 до $1,32. Рекомендация покупать оставлена без изменения. По словам аналитиков, увеличение стоимости акций произошло в результате увеличения веса в итоговой расчетной цене с 50% до 60% цены, полученной на основе суммы текущих рыночных капитализаций дочерних компаний РАО. В результате "РАО 'ЕЭС России' дает уникальную арбитражную возможность получить акции своих составных компаний намного дешевле, чем их можно купить непосредственно на рынке",— отмечают аналитики. При этом главными катализаторами роста котировок акций РАО ЕЭС в долгосрочной перспективе остаются ускоренная либерализация рынка энергетики, завершающаяся в 2011 году, быстрорастущий спрос на электроэнергию, принятие нового механизма регулирования тарифов в распределительных сетях, массивные потоки инвестиций в различные секторы энергетики, увеличение прозрачности, грядущая приватизация тепловых генерирующих компаний.
По словам аналитика ИНГ-банка Алексея Захарова (держать, $1,01) основным фактором, который будет влиять на оценку компании в текущем году, станет в первую очередь IPO ряда генерирующих компаний. "Так как РАО состоит из составных частей и его оценка привязана к стоимости активов, входящих в него, в процессе размещения акций ОГК и ТГК в текущем году произойдет не только их переоценка, но и переоценка самого РАО",— отметил аналитик. Кроме того, высокий интерес со стороны зарубежных инвесторов к российским энергоактивам также будет способствовать росту их стоимости. "Очень позитивно, если в размещениях будут участвовать иностранные стратегические инвесторы. Они могут принести в отрасль новые технологии, что обеспечит более быстрые темпы развития отрасли,— отметил Алексей Захаров.— Если же основными покупателями будут отечественные инвесторы, это не столь позитивно, потому что это напоминает перекладывание средств из одного кармана в другой".
По словам аналитика ИК "Антанта Капитал" Дмитрия Терехова (держать, $1,22), основная доля в РАО приходится на генерирующие компании, ряд размещений акций которых будет проводиться в текущем году. И от того, насколько эти размещения будут удачными, будет зависеть стоимость материнской компании. "Немного меньше могут повлиять на оценку события, связанные с выделением сетевых компаний в холдинги. Но для инвесторов привлекательнее крупные компании, чем маленькие",— отметил аналитик. Вместе с тем, по мнению господина Терехова, существуют риски того, что оценки, сделанные аналитиками на фоне либерализации рынка электроэнергии и взимания тарифов на технологическое присоединение к электрическим сетям, могут не оправдаться. "Так как решения были приняты во второй половине 2006 года, результаты будут видны в финансовых результатах, опубликованных только в этом году,— отметил аналитик.— Если они будут сильно отличаться от прогнозных, это может привести к понижению соответствующих рекомендаций".
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.