Несмотря на довольно внушительную коррекцию рынка в мае-июне, минувший год оказался почти столь же доходным для инвесторов, как и 2005-й. Лидерство по итогам года фондам обеспечили вложения в акции энергетических компаний и активное управление средствами в период коррекции рынка.
По итогам года фондовые индексы закрылись на отметках, близких к максимальным, а их прирост составил 56-67% в рублевом выражении. Годом ранее прирост индексов составил 80-90%. В аналогичной пропорции показали результаты и лидеры рынка коллективных инвестиций. Если год назад прирост стоимости пая был у них на уровне 80-100%, то в 2006 году показатель опустился до 70-87%.
Наибольших успехов достигли фонды акций. Лучший из них, "Витус — фонд акций" (УК "Витус"), показал результат 105,7%, то есть удвоение стоимости вложений за год. Основной успех фонду принесли вложения в акции энергетики, в частности ОГК-4 и ТГК-9. Несмотря на то что на 1 октября их доля в общем объеме фонда не превышала 10%, последовавший в октябре--ноябре рост котировок (на десятки процентов) привел к существенному росту чистых активов фонда. Вложениями в акции энергетики обусловлено и второе место фонда "Энергия капитал" (УК "Интерфин Капитал"), уступившего лидеру менее десяти процентных пунктов. При этом данный фонд выходит в лидеры рынка второй год подряд. Он изначально был ориентирован на реформу энергетики, и его активы состоят из ценных бумаг этой отрасли. Высокие результаты фонда также во многом определялись акциями ОГК и ТГК — к концу года их доля в его портфеле выросла до 30%. Еще один отраслевой фонд — "КИТ — российская электроэнергетика" ("КИТ Финанс") — по итогам 2006 года показал прирост стоимости пая в размере более 84%. Однако этот фонд прошлой весной изменил свой тип — с фонда смешанных инвестиций на фонд акций — и поэтому не попал в наш итоговый рейтинг, так как проработал в новом качестве меньше года.
Впрочем, не только выбор эффективной отрасли позволил фондам показать высокие результаты. В ряде случаев этому способствовало активное управление активами, особенно в условиях майско-июньской коррекции. "В условиях высокой волатильности стратегия 'купи и держи' не очень привлекательна",— отмечает гендиректор УК "Агана" Иван Гелюта. "Вообще количество сделок в нашем фонде акций редко превышает одну-две в неделю,— отметил директор по инвестициям УК 'Универ' Сергей Плосконосов.— Исключением стал майский период, когда мы утром выводили до 80% портфеля в кэш и восстанавливали позиции вечером". Именно в мае доля кэша в фондах увеличивалась до максимально разрешенной. "В тот день когда началось падение рынка, мы сократили долю акций до 40%",— говорит портфельный управляющий УК "Максвелл Менеджмент" Сергей Усиченко. Через две недели портфель фонда, по его словам, был восстановлен до 80% акций, а на прежний уровень в 90-95% акций компания вышла только в июле.
Такому мобильному управлению портфелем, как правило, способствовала их небольшая величина, позволяющая оперативно управлять активами. В десятке лидеров лишь у одного фонда объем чистых активов превышает 500 млн рублей. А у трех не превосходит и 100 млн рублей.
Кроме того, на результаты деятельности фондов оказывал влияние их тип. Так, на фоне бурного роста фондового рынка в открытые фонды устремился поток пайщиков. Поступление новых средств создавало дополнительную нагрузку на управляющих, так как им надо было оперативно размещать эти средства на рынке. Для интервальных фондов эта проблема была существенно меньше: они открываются для работы с пайщиками лишь раз в три-четыре месяца, и управляющие могут формировать портфели без дополнительной нагрузки. Это обстоятельство отразилось на росте чистых активов фондов по итогам года. Если у открытых фондов-лидеров их сумма выросла в три-шесть, а порой и десять раз, то у интервальных фондов рост был куда более скромный.