Менеджмент РАО "ЕЭС России" предложил новый вариант развития энергохолдинга. По нему после реорганизации компании государство перестанет владеть большинством генерирующих активов. Правительство должно утвердить эту схему к 1 апреля. Миноритарии РАО ЕЭС считают ее наиболее удачной и для себя, и для стратегических инвесторов электростанций. Государство же сможет получить средства на модернизацию остающихся под его контролем сетевых активов.
Как сообщили в пятницу в РАО ЕЭС, менеджмент компании разработал схему второго этапа реорганизации энергохолдинга. По ней предлагается все пакеты оптовых и территориальных генерирующих компаний (ОГК и ТГК) и ОАО "Федеральная сетевая компания" (ФСК), которыми владеет государство, сделать активами подконтрольного ему холдинга, который затем будет присоединен к ФСК. Причитающиеся миноритарным акционерам РАО ЕЭС акции ОГК, ТГК и ФСК также будут выделены в отдельные холдинги (всего их будет 19), затем и их присоединят к соответствующим 19 компаниям. Таким образом, государство после присоединения напрямую получит более 75% акций ФСК, которая, в свою очередь, будет владеть по 13-40% акций всех ОГК и ТГК. После реорганизации РАО ЕЭС ФСК будет обязана продать акции генерирующих компаний.
Таким образом, в конечном итоге под контролем государства останутся ФСК, ОАО "ГидроОГК", ОАО "Системный оператор — центральное диспетчерское управление", межрегиональные распределительные сетевые компании, изолированные АО-энерго и компании Дальнего Востока. В РАО ЕЭС уточняют, что пока это предварительный список компаний, которые останутся у государства, и он может поменяться. Ранее предполагалось сохранить в собственности государства доли в ОГК и ТГК на уровне 13-25%.
Новая схема, по словам представителей РАО ЕЭС, уже представлена Минэкономразвития, Минпромэнерго и Федеральной антимонопольной службе и "принципиальных возражений не вызвала". До 1 апреля совет директоров холдинга должен будет ее утвердить, составить разделительный баланс и представить его на одобрение в правительство. Окончательное решение о реорганизации РАО ЕЭС по предложенному плану будет одобрять внеочередное собрание акционеров, которое планируется провести в сентябре.
Миноритарные акционеры инициативу руководства РАО ЕЭС одобряют. Как пояснил Ъ член совета директоров энергохолдинга Сеппо Ремес, представляющий интересы миноритариев, новая схема реорганизации снижает их риски. "Она придумана, чтобы государству было чем финансировать инвестпрограмму ФСК,— объясняет господин Ремес.— Продавая пакеты генкомпаний, ФСК сможет использовать деньги для собственных нужд".
Летом прошлого года стало очевидно, что бюджетных денег, за счет которых должны были финансироваться инвестпрограмма и увеличение доли государства в ФСК, не хватит (смотри Ъ от 21 августа 2006 года). То есть всего за три года государство для увеличения своей доли в ФСК должно было выделить из бюджета 160 млрд руб., тогда как на 2007 год выделило лишь 30 млрд руб. (сейчас в РАО ЕЭС говорят, что ФСК потребуется еще больше инвестиций). Тогда же глава МЭРТа Герман Греф предложил начать продавать пакеты акций в генерирующих компаниях, принадлежащие РАО ЕЭС, а вырученные деньги направлять в ФСК. Руководство энергохолдинга и миноритарные акционеры выступили резко против этой идеи, поскольку "покупали акции РАО ЕЭС для того, чтобы деньги от продажи акций генкомпании вкладывались в новое строительство, а не в госсети". Теперь же они считают, что их интересы учтены. "Я поддерживаю эту идею,— говорит господин Ремес.— Менеджмент смог найти решение, которое устраивает всех".
Отраслевым аналитикам новая идея реорганизации тоже понравилась. По мнению аналитика ИК "Антанта-Капитал" Дениса Матафонова, положив государственные бумаги ОГК и ТГК на баланс ФСК, менеджмент РАО ЕЭС угодил и стратегическим инвесторам. "Если бы они числились за Росимуществом, то тогда их можно было бы продавать, только принимая закон о приватизации по каждой отдельной компании,— говорит аналитик,— тогда как, если продажей будет заниматься ФСК, никаких согласований, кроме решения совета директоров компании и директивы МЭРТа, не потребуется". С этим согласен и аналитик ИК "Уралсиб" Матвей Тайц, который также предполагает, что такое разделение существенно увеличит стоимость пакетов акций генерирующих компаний. "Сейчас генерация стоит порядка $420 за 1 кВт•ч, однако она сильно недооценена,— считает он.— Когда РАО ЕЭС разделится на много компаний, цена должна вырасти".
Точно оценить потенциальный объем доходов от полной продажи акций ОГК и ТГК ни специалисты РАО ЕЭС, ни отраслевые аналитики не берутся. Ранее энергохолдинг планировал от продажи части акций генерирующих компаний в 2006-2010 годах получить в целом 256,243 млрд руб. По подсчетам аналитика ИК "Атон" Дмитрия Скрябина, дополнительно от реализации акций ОГК и ТГК энергетики получат около $13 млрд, то есть вдвое больше, чем сегодня требуется ФСК.