В конце минувшей недели котировки акций ОГК выросли на 6-10%. Котировки компаний тянет вверх интерес стратегических инвесторов. Между тем, по мнению аналитиков, уже сейчас акции ОГК оценены слишком высоко. Это создает дополнительные риски для инвесторов. Ведь внезапное прекращение покупки со стороны стратегических инвесторов может вызвать падение котировок.
В минувшую пятницу котировки акций ряда оптово-генерирующих компаний выросли на 6-10%, за последние два дня их рост составил 8-15%. В лидерах оказались ценные бумаги ОГК-3 и ОГК-5. Объем торгов с акциями этих эмитентов заметно вырос, в пятницу на бирже РТС он составил $3,1 млн и $1 млн соответственно, превысив показатели предыдущих дней.
ОГК-5 объединяет генерирующие активы четырех ГРЭС — Конаковской, Невинномысской, Рефтинской и Среднеуральской. Суммарные установленные мощности по выработке электроэнергии составляют 8672 МВт. В ОГК-3 входят шесть ГРЭС — Костромская, Печорская, Хоронорская, Черепетская, Южно-Уральская и Гусиноозерская. Суммарные установленные мощности — 8497 МВт.
По словам участников рынка, поводом для игры на повышение стало заявление итальянского энергетического концерна Enel об участии в акционе по акциям ОГК-3. "Мы крайне заинтересованы в том, чтобы закрепиться как в генерации, так и в поставках угля и газа через участие в программе приватизации",— заявил вечером в четверг глава концерна Фульвио Конти. Напомним, что ОГК-3 собирается в марте 2007 года продать 18 млрд акций (37,9% акций) стратегическому инвестору. "Котировки акций генерирующей компании резко выросли сразу после открытия торгов в пятницу,— отметил трейдер AG Capital Михаил Молодов.— Но уже давно чувствуется, что акции покупает стратегический инвестор, несмотря на их дороговизну". Таким инвестором может быть российский "Интеррос". "'Интеррос' заинтересован не только в покупке допэмиссии, но и в выкупе акций с рынка",— считает аналитик МДМ-банка Тигран Оганесян. По его оценке, "Интеррос" уже сосредоточил в своих руках 7% акций, в ходе допэмиссии он получит 37,9%. До контрольного пакета останется только 8%, а так как "в свободном обращении бумаг много, то и скупить с рынка их не составит труда", отмечает аналитик. В самом "Интерросе" не подтвердили информацию о наличии 7% или другого пакета акций ОГК-3. Директор департамента по связям с общественностью "Интерроса" Лариса Зелькова сообщила Ъ, что компания пока только присматривается к различным ОГК. На вопрос о возможном участии в аукционе по продаже допэмиссии ОГК-3 она заявила, что "не исключает такой возможности, но решение пока еще не принято".
"Кроме ОГК-3 на это сообщение начали реагировать и акции ОГК-5, к которым ранее проявлял интерес 'Газпром'",— отметила аналитик "Брокеркредитсервис" Ирина Филатова. По оценке аналитика Банка Москвы Дмитрия Скворцова, "Газпром" уже имеет на руках купленный Газпромбанком во время допэмиссии 1% акций ОГК-5. Как отмечает аналитик, с учетом 12%, которые ему принадлежат в РАО ЕЭС, при разделении последней на такой же пакет он может рассчитывать и в ОГК-5, блокирующий же пакет он собирается купить на аукционе. В результате до контрольного пакета останется не так уж и много. "В свободном обращении находится около 25%. Так как монополисту нужен только контрольный пакет, он сможет докупить акции на рынке, потратив на это всего $0,5 млрд",— соглашается аналитик ИК "Атон" Дмитрий Скрябин. По словам старшего трейдера ФК "Уралсиб" Арно Кукка, за последний месяц с рынка было скуплено более 500 млн (или 1,7%) акций компании. Официально в "Газпроме" и Газпромбанке ситуацию на рынке не комментируют. Ранее представители "Газпрома" заявляли об интересе к акциям ОГК-5, а представитель Газпромбанка — о планах по участию в аукционе по продаже блокирующего пакета.
Вместе с тем аналитики считают, что нынешние лидеры оценены слишком высоко. "Сейчас исходя из стоимости за 1 кВт рынок оценивает ОГК-5 в $560, ОГК-3 — в $430, самые дешевые — вторая и шестая ОГК — в $382 и $357,— подсчитала Ирина Филатова.— ОГК-5 слишком дорогая по всем фундаментальным показателям". В сравнении с западными аналогами, которые торгуются по цене в среднем $1500 за 1 кВт, российские компании не выглядят переоцененными. Однако, по словам Дмитрия Скворцова, "не надо забывать, что мощности российских компаний устарели, КПД отечественных компаний всего 38%, а на Западе он превышает 50%; больше чем $500 за 1 кВт они не должны стоить". По мнению аналитиков, складывающаяся ситуация опасна для инвесторов. "Когда актив покупает стратегический инвестор, риск, несомненно, есть. Ведь остается неясно, для каких целей он покупает и сколько акций ему нужно,— отмечает вице-президент ИК 'Центринвест Секъюритис' Роман Андреев.— Есть опасения, что он неожиданно может прекратить покупку, и котировки могут обвалиться". Впрочем, по его мнению, при нынешнем ажиотаже вокруг энергетики вряд ли падение будет существенным.