"Тройка Диалог" — "Комстар-ОТС"
Аналитики ИК "Тройка Диалог" повысили свою оценку GDR "Комстар-ОТС" с $7,1 до $8,15. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Повышение рекомендаций было проведено ввиду более высоких, чем ожидалось ранее, темпов роста компании после ожидаемой приватизации "Связьинвеста". На днях "Комстар-ОТС" объявил о покупке 25%+1 акция "Связьинвеста" за $1,3 млрд. Условия сделки предусматривают опцион на продажу прежним владельцам блокирующего пакета 11,06% акций "Комстар-ОТС" по цене закрытия вторника ($6,97). По условиям опциона продажа может быть осуществлена в течение одного года с правом обратного выкупа по среднерыночной цене в последующие два года. По словам аналитиков, это означает, что фактическая цена покупки 25% доли в "Связьинвесте" будет выше объявленной. "Вместе с тем принимая во внимание стоимость денег во времени, цена сделки оказывается ниже текущей рыночной стоимости 25% акций 'Связьинвеста', равной $1,6 млрд",— отмечают аналитики. В связи с приобретением нового актива аналитики не ждут немедленного улучшения операционных и финансовых результатов "Комстар-ОТС". Но начиная с 2007 года покупка может благотворно влиять на показатели чистой прибыли "Комстара", так как в ней будет учитываться и часть чистой прибыли "Связьинвеста". В отдаленной перспективе сделка будет способствовать увеличению стоимости "Комстар-ОТС", так как у компании появится конкурентное преимущество в ходе приватизации "Связьинвеста".
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" также повысили прогнозную цену акций "Комстар-ОТС" с $8 до $9. Рекомендация покупать оставлена без изменений. "Несмотря на то что цена сделки превысила нашу оценку, мы рассчитываем, что при последующей покупке доли 'Связьинвеста' при приватизации цена будет более низкой",— отмечают аналитики. Покупка блокпакета обошлась "Комстару" в $1,3 млрд, что на 14% ниже текущей рыночной цены, но на 24% выше оценки "Ренессанс Капитал" ($1,05 млрд). Кроме того, в обновленной модели были учтены финансовые результаты приобретенного греческого интернет-провайдера. На прошлой неделе компания купила 51% акций греческого Hellas on Line, одного из крупнейших альтернативных операторов фиксированной связи и третьего (занимает 12% рынка) по величине провайдера широкополосного интернет-доступа в Греции. Стоимость этого приобретения, первого для "Комстара" за пределами СНГ, составила $63,7 млн.
По словам аналитика БД "Открытие" Кирилла Тищенко (покупать, $8,51), "для инвесторов стал позитивным сам факт того, что компания наконец-то начала инвестировать средства, полученные от IPO, проведенного в феврале. Около $1 млрд у них находилось на балансе и выглядело это очень удручающе". Как отмечает аналитик, позитивное влияние на стоимость "Комстара" будет оказывать покупка блокпакета холдинга "Связьинвест". "Котировки акций дочерних компаний холдинга стремительно растут в ожидании приватизации, поэтому даже с точки зрения инвестиций это очень удачное вложение",— считает аналитик. Кроме того, обладая блокирующим пакетом холдинга, "Система" может рассчитывать на преференции в процессе дальнейшей приватизации "Связьинвеста". Еще один фактор, который будет позитивно влиять на финансовые показатели компании и ее привлекательность,— это усиление региональной экспансии "Комстара". В частности, покупка 75% акций провайдера "Коллнет/Корнет" и приобретение 51% акций компании Hellas on Line.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги