"Тройка Диалог"--"Норильский никель"
Аналитики ИК "Тройка Диалог" повысили справедливую стоимость акций ГМК "Норильский никель" с $180 до $190. Рекомендация покупать оставлена без изменения. Это явилось результатом повышения прогнозов цен на никель. "Мы повышаем прогноз цен никеля на период 2006-2008 годы ввиду улучшения фундаментальных показателей рынка: во-первых, растет спрос на нержавеющую сталь и соответственно на никель, а во-вторых, его предложение может оказаться недостаточным",— отметили аналитики. Средняя цена тонны никеля на 2006 год была повышена с $19,8 тыс. до $24,0 тыс., на 2007 год — с $17,5 тыс. до $25 тыс., а на 2008 год — с $15 тыс. до $20 тыс. Согласно последним оценкам Международного института железа и стали (IISI), мировой объем производства нержавеющей стали в 2006 году вырастет более чем на 14%. В то же время, по прогнозам экспертов, добыча никеля за этот период вырастет в лучшем случае на 4-5%. По мнению аналитиков, ситуация существенно не изменится по крайней мере до второго полугодия 2007 года. При этом складские запасы никеля на London Metal Exchange находятся на уровне всего $5,5 тыс. т, что составляет всего два-три дня мирового промышленного потребления. "Дальнейшая концентрация производства вкупе с задержками в осуществлении крупных проектов добычи никелевых руд может усугубить дефицит",— считают аналитики. При этом ими были понижены среднесрочные прогнозы цен на медь. Однако аналитики не исключают, что снижение котировок является результатом продажи части складских запасов, а не следствием фундаментального увеличения предложения. И в этом случае перспективы на 2007 год выглядят более оптимистично. "Мы придерживаемся осторожного подхода и не ожидаем скорого разворота котировок меди",— отметили аналитики. Также в оценке учтен вклад никелевых активов, приобретенных компанией у американской OMG, что сулит "Норильскому никелю" рост стоимости и синергетический эффект.
Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин (покупать, $174) считает, что в результате "приобретения OM Group компания получит дополнительно 35-40 тыс. т никеля в год, что принесет дополнительно компании $1 млрд выручки". Одновременно "Норильский никель" получит и ряд активов OM Group, в частности завод по рафинированию никеля в Финляндии. "В результате этой покупки компания 'Норильский никель' получит доступ к технологии переработки латеритной руды, которой она раньше не имела. В результате компания сможет расширить географию приобретения за счет латеритных месторождений",— отметил аналитик.
По оценке аналитика ИФК "Солид" Игоря Нуждина (держать, $153), рост спроса на металл со стороны производителей автомобилей может привести к дефициту металла в объеме 15 тыс. т. Вместе с тем, по словам аналитика, в следующем году возможен рост производства никеля за счет ввода в строй новых латеритных мощностей. В настоящее время "Норильский никель" производит металл из сульфитной руды, что обходится ему довольно дешево. Производство никеля из латеритной руды затратнее, чем из сульфитной ($15 тыс. за тонну против $5 тыс. за тонну), и технологически более сложное. "Если в 2007 году компании активно начнут эксплуатировать латеритные месторождения, то в результате рынок может насытиться и цены опустятся до $20-25 тыс. за тонну,— отметил аналитик.— Ниже цены вряд ли пойдут, так как в этом случае производство оказывается нерентабельным".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.