МДМ-банк--Сбербанк
Аналитики МДМ-банка повысили оценку акций Сбербанка, в результате чего справедливая цена была повышена с $2481 до $2999. Рекомендация покупать оставлена без изменения. Прогноз был повышен исходя из высоких квартальных результатов и их последнего прогноза по динамике курса рубля. В результате на 2006-2008 годы оценка кредитного портфеля была повышена на 12-20% (на 2006 год — с $83 млрд до $92 млрд). Оценка чистой процентной прибыли за этот период была увеличена на 2-12%. Кроме того, исходя из оценки ежегодного роста операционных расходов на 10%, был повышен прогноз по чистой прибыли: на 2006 год — до $2,924 млрд (+8%), на 2007 год — до $3,827 млрд (+18%) и в 2008 году — до $4,548 млрд (+24%). "Быстрый рост баланса должен привести к лучшей операционной эффективности и высокой рентабельности",— отмечают аналитики. Позитивно на оценку влияет и планируемая допэмиссия акций. "Эмиссия позволит Сбербанку ускорить рост своего кредитного портфеля. Если параметры SPO совпадут с нашими предварительными показателями ($7,6 млрд, или 3 млн новых акций), справедливая цена на 2007 год повысится до $3631",— отмечают аналитики. Пока окончательного решения относительно размера и формы эмиссии не принято, поэтому она не учитывается в прогнозе.
По словам аналитика Альфа-банка Наталии Орловой (держать, $2558), в настоящее время основным фактором, влияющим на оценку компании, будет любая информация, конкретизирующая параметры и сроки допэмиссии. "Для сохранения рыночной доли Сбербанку нужен ускоренный рост капитала, и чем раньше допэмиссия будет проведена, тем лучше",— отметила аналитик.
Аналитик Банка Москвы Ольга Веселова (покупать, $3230) также отмечает, что рынок в основном реагирует на параметры и сроки проведения допэмиссии Сбербанка. "Ранее не было определенности, кто первый из банков — Сбербанк или ВТБ, будет проводить размещение,— сказала аналитик.— Так как сумма немаленькая, то у того, кто станет вторым, могут возникнуть сложности с привлечение средств. После заявления Германа Грефа стало ясно что Сбербанк будет первым". Оценка банка, по мнению Ольги Веселовой, будет зависеть от его способности удерживать свои позиции на рынке. "После того как было введено страхование вкладов, ожидалось что Сбербанк потеряет часть своих клиентов. Это не оправдалось, и, по данным на сентябрь, его доля на рынке долларовых депозитов составила 42,2%, а рублевых — 56,7%",— отметила аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.