"Ренессанс Капитал" — "Вимм-Билль-Данн"
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" повысили свою оценку акций "Вимм-Билль-Данн" с $51,6 до $67. Рекомендация покупать сохранена без изменения. По оценкам аналитиков, среднегодовой темп роста выручки ВБД в 2007-2011 годах составит 15-18% при устойчивой 15-процентной рентабельности по EBITDA. Аналитики отмечают, что увеличению эффективности способствует сокращение персонала на производстве, увеличение штата в отделах продаж, инвестиций в обучение и развитие персонала, повышение доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре ассортимента молочных продуктов и детского питания, новая упаковка, оптимизация национальных и региональных брэндов, инвестиции в торговое оборудование, а не в производственные мощности. "За счет принятых мер рентабельность EBITDA компании может вырасти до целевого уровня 14,5-15%, в 2006 году она ожидается на уровне 12,8%. Такой уровень рентабельности можно поддерживать и в долгосрочном периоде",— отмечается в отчете.
Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская (держать, $45,7) считает, что в краткосрочной перспективе на оценку повлияет выход результатов за девять месяцев 2006 года. При этом в новой отчетности будут присутствовать и результаты купленного компанией Сургутского молочного завода. "Раньше об этом заводе почти ничего не было известно, отчетность не выходила. Теперь в консолидированном отчете мы увидим его вклад и сможем оценить дальнейший потенциал компании",— отметила Татьяна Бобровская.
По словам аналитика ИК "Тройка Диалог" Виктории Гранкиной (покупать, $57,9), на оценку компании прежде всего будет влиять эффективность контроля компании за затратами на дистрибуцию, на продажу, а также административные расходы. "Снижение расходов покажет, насколько эффективно работает компания и насколько удачны принятые новым менеджментом меры по ее снижению. По нашим прогнозам рентабельность компании за девять месяцев 2006 года должна составить 6,5%",— отмечает аналитик. По ее мнению, процесс консолидации компаний, входящих в группу, в единый холдинг не принесет компании улучшения результатов, однако может привести к снижению налогового бремени. "На операционную эффективность консолидация не повлияет. Однако в результате может снизиться ставка налогового обложения (с нынешних 33% до 32%)",— отметила Виктория Гранкина.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги