"Тройка Диалог"--НОВАТЭК
Аналитики ИК "Тройка Диалог" повысили оценку акций НОВАТЭКа с $6,8 до $7,03. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Повышение оценки стало возможным благодаря пересмотру цен на энергоносители. Согласно подготовленному правительством предложению по тарифной политике, на 2007 год запланирован рост цен на газ на 15%, в 2008-м — на 25%, в 2009-м — на 26%, в 2010 году — на 25%. Таким образом, по плану правительства к 2011 году внутренние тарифы сравняются с экспортной ценой, очищенной от транспортных расходов и пошлин. По мнению аналитиков, такой прогноз основан на предположении, что в долгосрочной перспективе цены на газ, экспортируемый в Европу (привязанные к ценам на нефть и нефтепродукты), останутся на нынешнем уровне, однако с такой точкой зрения они не соглашаются. Поскольку, согласно долгосрочному прогнозу, цена на баррель Brent составит $42, экспортная цена газа за вычетом транспортных расходов и пошлин достигнет $82,26 за 1 тыс. куб. м. Таким образом, внутренняя цена газа сравняется с очищенными экспортными ценами уже в 2010 году. "По нашей новой оценке, цена на газ для промышленных потребителей на каждый год из следующих четырех лет равна соответственно $52,34, $63,95, $77,61 и $82,26 за 1 тыс. куб. м. Затем цены, по нашему прогнозу, перестанут расти. Исходя из этого, наша прогнозная цена газа на уровне $82,26 за 1 тыс. куб. м остается без изменений",— отмечают аналитики. Дальнейшее увеличение потенциала роста возможно в том случае, если компании удастся продавать значительные объемы газа в либерализованном сегменте рынка. Однако в данном случае аналитики придерживаются консервативного подхода и не меняют исходного предположения, согласно которому в будущем году компания продаст на газовой бирже около 1,9 млрд куб. м газа.
По словам аналитика Альфа-банка Константина Батунина (покупать, $6,24), в среднесрочной перспективе на оценку компании может повлиять окончательное решение по вопросу о тарифной политике и процессу либерализации рынка газа. "Решение правительства по этим вопросам уже принято, но еще не одобрено президентом",— отметил аналитик. Доля свободного рынка на энергоносители будет увеличиваться по 5% каждые полгода. "В долгосрочной перспективе на оценку повлияет то, как эти планы будут выполняться, а также цены на энергоносители, которые, по нашим ожиданиям, будут непрерывно расти благодаря повышению тарифов и либерализации рынка газа",— считает Константин Батунин. По оценке аналитика, цены на газ в 2007 году достигнут $58 за 1 тыс. куб. м, в 2008 году — $59,3, в 2009-м — $69,8, в время как в 2006 году цена за 1 тыс. куб. м достигла только $42.
Аналитик ИБ "КИТ Финанс" Виталий Тузов (держать, $5,15) считает, что в цену компании уже заложены прогнозы повышения тарифов, но "для роста капитализации запланированного повышения мало". По словам аналитика, позитивным моментом для компании стало вхождение в ее состав акционеров "Газпрома". В результате она получит дополнительный доступ к трубе и сможет выйти на проектные мощности. "Однако даже исходя из этих возможностей фундаментально компания дорогая,— считает Виталий Тузов.— На оценку компании может повлиять процесс либерализации рынка газа, но он будет проходить не быстро, так как в противном случае может ударить по экономике и инфляции, чего не допустят в преддверии выборов".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение продавать или приобретать ценные бумаги