"Тройка Диалог" — НОВАТЭК
Аналитики ИК "Тройка Диалог" изменили оценку ценных бумаг НОВАТЭКа. В результате чего справедливая стоимость GDR была повышена с $58 до $68 (или до $6,8 за акцию). Рекомендация покупать оставлена без изменения. По мнению аналитиков, "можно с достаточным основанием учитывать в оценке НОВАТЭКа предстоящее повышение тарифов на газ по крайней мере на те объемы, что будут продаваться на бирже. В 2007 году компания сможет продать по свободным ценам 1,48 млрд кубометров газа, а в 2012-м — 7,8 млрд кубометров". По оценке аналитиков, в 2007 году может впервые возникнуть дефицит российского газа. Тем более что, по оценкам РАО "ЕЭС России", потребление газа в электроэнергетике вырастет с текущих 156 млрд кубометров в год на 7,1%, до 167 млрд (аналитики ожидают 160 млрд). "Даже если мы несколько недооцениваем возможности роста добычи газа в России или реэкспорта среднеазиатского газа, газовый баланс страны, очевидно, весьма неустойчив",— отмечают аналитики. По их оценкам, в 2007 году "Газпром" будет закупать у ЛУКОЙЛа газ Находкинского месторождения по цене $40 за 1 тыс. кубометров против нынешних $22,5, то есть цена для промышленных потребителей составит $70-75 за 1 тыс. кубометров. Это показывает, какими вскоре могут стать цены независимых производителей. В этой связи аналитики повысили прогнозы финансовых показателей НОВАТЭКа: оценка EBITDA по итогам 2007 года увеличена на 4%, до $1216 млн, на столько же были повышены прогнозы чистой прибыли (до $780 млн).
По словам аналитика ИГ "Атон" Артема Кончина (держать, $46), сейчас акции компании переоценены в связи с тем, что инвесторы заложили в цену слишком большой рост тарифов на следующий год. По словам аналитика, в своей модели он учитывал рост тарифа на 15%, эта цифра заявлялась еще в начале года. "Тарифы, конечно, могут вырасти больше, но уж никак не на 100%. Все станет ясно после встречи президента РФ с главами РАО ЕЭС и 'Газпрома', которая перенесена на следующую неделю". Еще одним фактором, от которого напрямую зависит стоимость компании,— это увеличение объемов добычи газа. Однако, по словам аналитика, здесь сохраняется сложность в транспортировке дополнительных объемов. "Если 'Газпром' не обеспечит НОВАТЭК дополнительным лимитом для транзита газа по его трубам, то компания не сможет увеличить объемы добычи,— считает Артем Кончин.— Однако как акционер НОВАТЭКа 'Газпром' должен быть заинтересован в увеличении доступа. Однако этот вопрос еще не решен".
Как отмечает аналитик ИК "Ренессанс Капитал" Елена Савчик (держать, $50,5), на стоимость компании может повлиять информация о том, по какой цене купил "Газпром" 20% акций НОВАТЭКа: "Если цена была справедливой, это может означать, что НОВАТЭК сможет добывать столько, сколько они запланировали, и монополист им предоставит необходимый доступ к трубе. В противном случае компании не всегда смогут договорится между собой".
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.