"Уралсиб" — РАО "ЕЭС России"
Аналитики ФК "Уралсиб" пересмотрели свои оценки по акциям РАО "ЕЭС России". Расчетная цена была повышена с $0,86 до $1,2, рекомендация покупать оставлена без изменения. Ранее аналитики отзывали рекомендацию для пересмотра, поскольку "для всех сегментов отрасли появились новые ценовые ориентиры". "На прошлой неделе прошло размещение акций ОГК-5, которое установило новый ценовой ориентир для генерирующих компаний,— отмечают аналитики.— Еще раньше после сделок, осуществленных прошедшим летом, ценовой ориентир получили сбытовые компании РАО 'ЕЭС России', а также транспортные, которые будут выкуплены государством. Кроме того, недавно мы выполнили переоценку активов распределительного сегмента". Одновременно вчера РАО "ЕЭС России" обнародовало неконсолидированные финансовые результаты по итогам девяти месяцев 2006 года по РСБУ. Выручка компании выросла на 30%, с $850 млн до $1,1 млрд. Чистая прибыль увеличилась на 76%, с $480 млн до $850 млн за отчетный период. По мнению аналитиков, отчетность не отражает "полностью состояние бизнеса дочерних подразделений РАО ЕЭС. И хотя часть чистой прибыли должна быть выплачена акционерам РАО ЕЭС в виде дивидендов, мы ожидаем, что дивидендная политика РАО ЕЭС к концу нынешнего года изменится, поэтому публикация финансовых результатов не повлияет на уровень котировок акций компании".
Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов (покупать, $0,99) выделяет два основных фактора, которые влияют на стоимость компании. Во-первых, это удачное размещение ОГК-5, и, во-вторых, сложности с обеспечением электростанций газом. "Размещение ОГК-5 по цене $0,09 за акцию, почти по верхней границе ценового диапазона $0,076-0,095, показало недооцененность отрасли. Вдобавок к этому спрос при размещении в десять раз превысил предложение — это показатель интереса инвесторов к отрасли",— отметил Дмитрий Скворцов. По его словам, компания могла свободно разместиться по верхней границе, благо переподписка по этой цене превысила в восемь раз предложение, "но компания предпочла собрать меньше средств, но привлечь больше инвесторов". Вместе с тем, по словам аналитика, перед компанией реально стоит проблема дефицита топлива, так как "82% всех электростанций работают на газе и большинство строящихся также будут работать на газе". При этом "'Газпром' не собирается увеличивать поставки газа на внутренний рынок".
Аналитик Альфа-банка Александр Корнилов (покупать, $0,89) также отмечает влияние на оценку акций РАО удачного размещения акций ОГК-5. "В ходе размещения ОГК инвесторы оценили ее в $320 за 1 кВт. Стоимость РАО, если учитывать только генерирующие компании, составляет $260 за 1 кВт". Впрочем, по оценке аналитика, "головная компания должна торговаться с дисконтом к самим генерирующим компаниям" в связи с тем, что она более диверсифицирована и менее прозрачна.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.