В середине октября семейство экзотических инвестиционных предложений на российском рынке пополнилось еще одним паевым фондом. УК Банка Москвы открыла работу ПИФ "Звездный бульвар — звезды российского фондового рынка", ориентированного на фондовый индекс MCSI-Russia. Однако на рынке уже работают и фонд "бросовых" облигаций, и фонд IPO. При этом далеко не все фонды соответствуют своим заявленным декларациям, и это является одним из главных их рисков.
В настоящее время на российском рынке коллективных инвестиций работают более 300 управляющих компаний. При этом число открытых и интервальных фондов, ориентированных на вложения в рыночные инструменты, приближается к 350. Естественно, что в первую очередь клиентам предлагают стандартный набор инструментов — фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Отдельные компании расширяют свою линейку ПИФов за счет предложения, например, индексных фондов, фондов денежного рынка или фондов фондов. Нередки случаи продажи паев отраслевых фондов акций. Вместе с тем управляющие компании ищут и менее стандартные ходы.
Одним из самых экзотических на данный момент, пожалуй, является ПИФ "Высокорискованные 'бросовые' облигации" (УК ВИКА), созданный еще в начале 2004 года. По словам старшего менеджера отдела доверительного управления УК ВИКА Натальи Ивановой, "фонд ориентирован на вложения в облигации предприятий, находящихся на начальном этапе формирования кредитной истории". Иными словами, средства вкладываются в долговые инструменты высокой доходности. При этом фонд уже второй год один из лидеров по доходности среди облигационных фондов. Как говорит госпожа Иванова, фонд создавался под массового потребителя (минимальный первоначальный взнос составляет 10 тыс. руб.). Тем не менее в конце 2005 года в него вошли ряд институциональных инвесторов, резко подняв активы фонда (почти до 20 млн руб.). Другим примером экзотической инвестициональной идеи может быть ПИФ "Красная площадь" (УК Банка Москвы), который ориентирован на вложения в акции госпредприятий. УК "Агана" предлагает паи фонда "Алор — фонд региональных акций". Как заявил Ъ гендиректор УК "Агана" Иван Гелюта, он ориентирован на вложения в акции второго эшелона и на тех инвесторов, которые хотят получать доход выше рыночного, вкладывая деньги на период от двух до трех лет.
Однако экзотика пока слабо привлекает клиентов, и размеры фондов остаются незначительными. Так, стоимость чистых активов фонда "Алор — фонд региональных акции" составляет около 23 млн руб., фонда IPO — 57 млн руб., "Звездного бульвара" — 65 млн руб. Между тем экзотические предложения могут быть вполне успешными на рынке и определяются активной маркетинговой стратегией управляющей компании. Так, фонд "Красная площадь" входит в тройку наиболее крупных фондов этой УК с активами 1,2 млрд руб.
"Основная причина возникновения таких фондов — поиск маркетологами новых ниш для привлечения денег пайщиков,— считает управляющий директор УК 'Атон Менеджмент' Вадим Сосков.— Для рядового пайщика это, несомненно, представляется экзотикой и только дополнением к главному ассортименту компаний". При этом, по его мнению, PR-составляющая в этих фондах присутствует, но не является главной: "Для некоторых компаний это, конечно, способ выделиться на рынке, предложив отличный от классической линейки продукт". "Те же индексные фонды доказали свое право на существование и теперь уже входят в линейки многих компаний,— отмечает гендиректор УК 'КИТ Финанс' Владимир Кириллов.— Любая идея имеет право на существование, если ее покупают". Вместе с тем, как считает гендиректор УК "Альфа-Капитал" Михаил Хабаров, "будет большим заблуждением считать, что вкладчики сидят и высматривают самые экзотичные названия фондов. При их выборе они прежде всего ориентируются на показатели надежности и доходности".
При этом, по словам Владимира Кириллова, при открытии нового фонда компании стремятся либо получить гарантированных клиентов, либо занимают средства у материнских структур. Кроме того, участники рынка отмечают, что чаще всего инвестиционная декларация таких фондов гораздо более широка, чем заявленная, и наполнение фонда не всегда соответствует его идее. Так, по словам господина Гелюты, его ПИФ региональных акций, несмотря на позиционирование как ПИФ второго эшелона, имеет крупный пакет акций "Газпрома", так как по требованиям ФСФР в активах открытых фондов должен быть набор ликвидных эмитентов. "В индексе MCSI-Russia акции 'Газпрома' занимают 45%, а ограничение на вложение в акции одной компании в 15% никто в России не отменял,— отметил Михаил Хабаров.— Значит, клиент вводится в заблуждение уже на этапе входа в фонд".
Впрочем, управляющие считают, что в будущем при развитии фондового рынка российские УК приблизятся к западным аналогам, где лидеры рынка имеют линейки из сотен фондов. "Если сейчас в России создать фонды с гарантированной доходностью, это будет несомненной экзотикой, хотя на Западе такие фонды есть",— отмечает Владимир Кириллов.