публичное размещение
"Северсталь" вчера объявила о параметрах размещения акций и GDR на российских и зарубежных фондовых биржах. Ценные бумаги будет продавать компания Frontdeal Limited, контролируемая Алексеем Мордашовым. В результате объем ценных бумаг в открытом обращении должен увеличиться с 10 до 25%. При этом аналитики считают, что для удачного размещения акции придется размещать с дисконтом к текущей рыночной цене.
Вчера "Северсталь" объявила параметры предстоящего в начале ноября размещения ценных бумаг. Компания собирается довести free-float акций до 25%. При этом продавцом акций выступит компания Frontdeal Limited. В результате доля Алексея Мордашова в "Северстали" сократится с 90 до 75%. После размещения предполагается провести открытую подписку на дополнительные акции. И компании, контролируемые Алексеем Мордашовым, планируют реализовать преимущественное право их выкупа. По словам господина Мордашова, приведенным в пресс-релизе, "мы уже наблюдаем впечатляющий интерес к процессу предложения; ясно, что 'Северсталь' уже хорошо воспринимается международным инвестиционным сообществом". Вчера в Москве Алексей Мордашов лично провел презентацию "Северстали" потенциальным инвесторам и сделал несколько амбициозных заявлений. Он пообещал, что "Северсталь" станет второй по величине металлургической компанией в мире. Исходя из текущей капитализации "Северстали", равной $11,4 млрд, в ходе сделки основной акционер может привлечь до $1,7 млрд. Однако участников рынка беспокоит характер корпоративного управления компанией и отношение к миноритариям. "После сделок с Arcelor, когда миноритарии не получили ни копейки, и консолидации ряда активов, включая Lucchini, миноритарии перестали доверять основному акционеру",— заявил аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. По этой причине в глазах ряда аналитиков "Северсталь" проигрывает НЛМК и должна размещаться с дисконтом к акциям этого комбината, тогда как на текущий момент коэффициент P/E (отношение цены акции к доле чистой прибыли, приходящейся на эту акцию) у "Северстали" составляет 7,8, а у НЛМК — 7,2. По словам управляющего портфелем ФК "Уралсиб" Вячеслава Гундаря, "уровень корпоративного управления 'Северстали' отличается в худшую сторону от Новолипецкого металлургического комбината и предполагает наличие дисконта к акциям НЛМК. При этом, чтобы удачно разместиться, у компании должен быть дисконт к текущей рыночной цене 10-15%". То есть от продажи можно будет выручить всего около $1,5 млрд.
Помешать удачному размещению может и конъюнктурный момент. По данным ИК "Тройка Диалог", цены на сталь в некоторых сегментах снизились с середины третьего квартала на 15-20%. В этих условиях, по словам господина Скворцова, "лучшим решением было бы дождаться восходящего цикла, отложив размещение до второго квартала 2007 года, когда, по нашим прогнозам, рынок стали должен пойти наверх". Не самый лучший момент и с точки зрения перегруженности рынка предстоящими IPO. "Усложняет ситуацию то, что в ноябре планируется сразу несколько размещений, в том числе и металлургических компаний (ТМК, ЧЦЗ.— Ъ). У инвесторов появится большой выбор, и 'Северстали' предстоит серьезная конкуренция",— заявил господин Донской.