рынок ценных бумаг
Федеральная служба по финансовым рынкам объявила о планах создания института общего собрания владельцев облигаций. Подобная практика давно зарекомендовала себя на мировых рынках долговых заимствований и максимально гарантирует права инвесторов. Участники российского рынка считают, что появление подобного института снизит стоимость заимствований, однако потребует детальной проработки проекта.
Как вчера заявил замначальника управления ФСФР Павел Филимошин на 8-й ежегодной конференции профучастников рынка ценных бумаг, институт общего собрания владельцев облигаций планируется ввести в рамках изменений в закон о рынке ценных бумаг. "Это необходимо для того, чтобы владельцы облигаций имели юридическую возможность сформулировать свою позицию по отношению к эмитенту таких облигаций,— пояснил Ъ Павел Филимошин.— В частности, речь идет о ситуации, когда эмитент по каким-либо причинам не может вовремя исполнить свои обязательства по облигациям. В этом случае через институт общего собрания владельцы облигаций смогут предоставить эмитенту отсрочку исполнения или пойти на реструктуризацию задолженности и т. п.".
По словам Павла Филимошина, рынок корпоративных долговых обязательств активно развивается в России с 1999 года и пока формально не произошло еще ни одного дефолта по таким обязательствам. "Но чем больше срок развития рынка, тем более вероятно наступление дефолта",— отметил он. По планам ФСФР общее собрание владельцев облигаций будет собираться не на регулярной основе, а по мере необходимости. А на постоянной основе интересы владельцев будет представлять представитель владельцев. При этом "созыв собрания владельцев требует определенного времени и определенных затрат", пояснил чиновник.
По сути, речь идет о внедрении на российском рынке мировой практики. По словам аналитика по инструментам с фиксированной доходностью Банка Москвы Егора Федорова, "основных плюсов от внедрения новой практики три — большая защищенность инвесторов, повышение доверия к рынку и, как следствие, снижение стоимости заимствований". Как отметил директор по структурным продуктам ИГ "Ренессанс Капитал" Алексей Поляков, "в России фактически существует практика некоего 'преимущественного права'. На развитых финансовых рынках владельцы облигаций совершенно равноправны. Так что введение института общего собрания в России должно защитить инвесторов, а заодно снизить риск вложений в облигации".
При этом некоторые участники рынка считают новшество ФСФР трудно реализуемым. Так, по мнению аналитика Райффайзенбанка Максима Раскоснова, в случае возникновения проблем с исполнением обязательств у эмитента этот институт мог бы стать одним из способов решения проблем инвесторов. "Однако неочевидно, каким образом это должно быть реализовано технически. Ведь облигации постоянно находятся в обращении и меняют владельцев. Не совсем понятно и то, как этот институт можно встроить в правовое поле и как он будет сочетаться с такими понятиями, как собрание кредиторов и т. п.". Тем самым лишь корректировкой закона "О рынке ценных бумаг" не обойтись.