Что делать сегодня на рынке акций инвестору? Buy? Sell? Hold? С одной стороны, рынок в последнее время абсолютно "однофакторный" — просто ходит за нефтяными фьючерсами, причем даже без временного лага. А с другой стороны, есть и некоторые другие факторы, которые можно анализировать.
Начнем с нефти. На мой взгляд, цены на нефть сильно не упадут. Могут быть краткосрочные пробои до уровня $55 и даже до $50. Но глобально все равно этот рынок — растущий. Большинство стран-экспортеров имеют либо нестабильное политическое устройство, либо конфликтуют с США или ООН. Достаточно вспомнить Нигерию с партизанами, Венесуэлу с нестандартным лидером Уго Чавесом, Иран с ядерными амбициями и угрозами вообще прекратить экспорт, оккупированный Ирак с гражданской войной. Достаточно? То есть проблемы с поставками нефти были, есть и будут. К тому же зима впереди, зимой нефть не дешевеет. А уровень $60 за баррель уже никого в мире не страшит. Мировая экономика к этому уровню привыкла. Освоила. То есть — Buy.
Теперь второй фактор — политика ФРС США. Он влияет на все мировые рынки в гораздо большей степени. Но здесь как раз все более или менее предсказуемо. Видимо, в ближайшей перспективе ФРС оставит ставку рефинансирования на сегодняшнем уровне, а через какое-то время, месяцев через шесть, начнется период снижения ставки. Когда ставка снизится, все развивающиеся рынки рванут вверх. Но в это время покупать будет поздно, только в последний вагон можно будет запрыгнуть. А чтобы в первый попасть, надо закупаться раньше. Тем более — Buy!
Третий фактор — сила внутреннего рынка. Тут ситуация очень даже приличная. Денег на рынке все больше и больше, но сегодня это в основном внутренние деньги. Чтобы поднять рынок выше уровня 1750 пунктов по индексу РТС, этих средств недостаточно. Но и упасть ниже 1500 пунктов они рынку не дадут. К тому же впереди конец года, время традиционного рождественского ралли. Тоже — Buy, но аккуратно.
Четвертое — макроэкономика. Тут тоже все очень прилично, если не считать инфляции и курса рубля. Рост ВВП по итогам года будет не меньше запланированного, бюджет профицитен, стабфонд наполняется, золотовалютные резервы ЦБ растут, рейтинги тоже. Несколько напрягает укрепление рубля. Фактически к сегодняшнему дню Россия растеряла все преимущества, полученные в результате девальвации рубля после кризиса 1998 года. На мой взгляд, укрепление рубля и есть сегодня главная угроза для экономики. Но пока Минфин с этим худо-бедно справляется. В целом все равно — Buy.
Ну, и пятое — политика. Грядут выборы 2007 и 2008 годов. И предвыборные бои начнутся очень скоро. Хочется надеяться, что они будут цивилизованными и особо на рынке не отразятся. Очень хочется надеяться, но не верится. Совсем. А зависит от политики многое, в первую очередь — реформа электроэнергетики. Далее — либерализация рынка газа, приватизация в секторах связи, транспорта и т. д.
Но российский инвестор ко всем этим штучкам уже привык, а кто не привык, тот уже не инвестор. Будем спекулировать на предвыборных горках. И волков не бояться. Buy.
В результате получается сплошной Buy. Но покупать надо с умом. Мне кажется, что лучшим решением в сегодняшней ситуации было бы входить в рынок на локальных минимумах. Где-нибудь на уровне 1500 пунктов. Ниже рынок вряд ли провалится.
Теперь самое главное — что покупать. В принципе сейчас почти все популярные бумаги выглядят привлекательно. Например, уровень $75 для ЛУКОЙЛа совсем неплох. Да и у всей остальной нефтянки потенциал роста приличный. Совсем неплохо смотрятся госкомпании — "Газпром" и Сбербанк. Дорогая из государственных только "Роснефть", на мой взгляд, расти тут некуда. Очень привлекательны металлургические компании. Причем как в черной (например, НТМК, НЛМК, "Евраз" и др.), так и цветной металлургии ("Норильский никель", СУАЛ и др.).
Связь и энергетика — привлекательны, но политизированы. Так что тут надо проявлять осторожность. На мой взгляд, большой потенциал роста у связи. И политический момент тут один — решение о приватизации "Связьинвеста". Рано или поздно это произойдет. А вот с энергетикой более долгая и сложная история, это поле для спекулянтов.
Это все традиционные сектора. Но очень много и нового появляется. Причем недооцененного. Это и нефтехимия (например, башкирские предприятия), и просто химия ("Нинекамскнефтехим"), и минеральные удобрения ("Уралкалий"), и авиастроение ("Иркут"), и торговля ("Пятерочка", аптеки "36,6"), и косметика ("Калина"), и автомобилестроение ("Северстальавто"), и золотодобыча ("Полюс Золото"). Даже урановая руда появилась — ППГХО.
В общем, выбирать есть из чего. С диверсификацией проблем не будет. Проблема — выбрать момент для покупки.