ИК "Ренессанс Капитал" — "Уралкалий"
Аналитики ИК "Ренессанс Капитал" возобновили анализ акций "Уралкалия". В результате пересмотра модели аналитики повысили теоретическую цену с $1,99 до $2,1 за акцию, рекомендацию держать оставили без изменения. Процесс переоценки компании начался после публикации "Уралкалием" в сентябре показателей деятельности по стандартам МСФО. В новой цене были учтены амбициозные производственные планы "Уралкалия" по выпуску калийных удобрений (6,2 млн т в 2007 году по сравнению с 5,4 млн т в 2005 году и 4,4 млн т, прогнозируемыми менеджментом в 2006 году), снижение капитальных затрат на фоне переноса сроков строительства новой шахты до 2008 года и изменение маркетинговой стратегии и принципов учета офшорных операций после создания Белорусской калийной компании. Основные допущения — полное использование производственных мощностей и позитивная ценовая динамика. А это возможно при возрастании спроса из стран Азии и из Бразилии минимум на 3% в год. При этом аналитики отмечают, что существует риск снижения объема производства с целью поддержания высоких цен на калийные удобрения. "Несмотря на недавнюю отмену IPO компании и недостаточно высокий уровень ликвидности, бумаги 'Уралкалия' имеют привлекательную долгосрочную инвестиционную возможность в секторе калийных удобрений",— считают аналитики "Ренессанс Капитала".
По мнению аналитика ИК "Центринвест Секьюритис" Максима Иванова (держать, $1,77), на цену акций компании позитивно влияет ситуация на мировом рынке удобрений. "Из-за роста потребления, который будет опережать темпы роста производства, в ближайшее время цены будут расти". По мнению аналитика, ситуация стабилизируется только после того, как будет построен завод по изготовлению удобрений в Аргентине. Снижает привлекательность компании возможный рост себестоимости продукции в связи с "ростом цен на газ до европейских уровней".
Аналитик Банка Москвы Ольга Веселова (покупать, $2,17) считает, что "инвесторы будут смотреть на то, как компания справляется с выполнением своих амбициозных планов". Рост производства калийных удобрений в полтора раза (с 5,4 млн т до 7,9 млн т), запланированный до 2010 года, обойдется компании в $500 млн, "так как у них есть мощности, замороженные еще с советского периода". Однако нет уверенности, что производство удастся загрузить на 100%. "Все будет зависеть от конъюнктуры на рынке удобрений. Они вынуждены будут манипулировать объемами в зависимости от спроса, чтобы удержать цены на достигнутых уровнях",— отмечает Ольга Веселова.
ИК "Атон" — РБК
Аналитики ИК "Атон" повысили рекомендуемую цену по акциям РБК с $12,9 до $14 за акцию. Рекомендация покупать оставлена без изменения. Основной причиной пересмотра рекомендации стало включение в модель сделки с "Мостелекомом", чьи сети будут использованы для размещения телевизионного сигнала РБК-ТВ. Сеть "Мостелекома" покрывает почти 100% Москвы из 3,3 млн московских квартир. Подключение к сети может занять два-три года. Сделка позволит повысить уровень проникновения РБК-ТВ в Москве с текущих 17% до 100%, что подразумевает существенное увеличение рекламных расценок РБК. Аналитики считают, что из-за поэтапного включения в сеть компания получит дополнительно $7 млн в 2007 году, $13 млн — в 2008-м и $15 млн — в 2009-м. Анализ сделки привел к повышению стоимости ТВ-канала на 30% и увеличению совокупной стоимости компании на 9%, отмечают аналитики.
Аналитик ФК "Уралсиб" Константин Белов (покупать, $9,3) считает, что положительным для РБК являются планы менеджмента вывести из компании IT-бизнес. "Основным их бизнесом является медиа и интернет,— отмечает аналитик.— В этом сегменте рынка у них больше перспектив, чем в IT. И более определенная ориентация позитивно отразится на них". Однако господин Белов считает, что текущие оценки компании уже заложены в цену и если ее рост будет отставать от них, то рынок может отреагировать резким снижением котировок. Кроме того, "в сделке с 'Мостелекомом' не ясны условия, что нельзя считать положительным", отмечает аналитик.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги