туристический рынок
В пятницу стали известны параметры грядущего IPO еще одной дочерней структуры АФК "Система" — ВАО "Интурист". В конце следующего года корпорация планирует продать на LSE 18% "Интуриста", предполагаемая капитализация туроператора должна составить $1 млрд. Эксперты считают, что компании удастся достичь этого показателя за счет активного развития своего гостиничного бизнеса.
Стратегия "Системы" предполагает IPO всех ее дочерних структур: в 2000 году публичной стала компания МТС, в 2005 году — сама корпорация, в феврале этого года — "Комстар-Объединенные телесистемы". На ноябрь запланировано IPO девелоперской компании "Система-Галс". В прошлом году руководство "Системы" пообещало вывести на биржу и туроператора ВАО "Интурист".
В пятницу стали известны параметры грядущего размещения. Как сообщила британская The Times со ссылкой на зампреда совета директоров АФК "Система" Вячеслава Копьева, IPO "Интуриста" может состояться уже в конце следующего года на LSE. Инвесторам будет предложено 18% акций компании, а ее предполагаемая капитализация к моменту размещения должна составить около $1 млрд.
Президент "Системы" Александр Гончарук подтвердил Ъ планы корпорации, однако отметил, что "подготовка к выходу 'Интуриста' на биржу находится на ранней стадии; пока даже не выбраны инвестбанки, которые выступят организаторами IPO". В опрошенных Ъ инвестбанках, работающих с другими "дочками" "Системы", также говорят, что пока не получали от АФК никаких предложений относительно размещения "Интуриста".
Внешнеэкономическое акционерное общество "Интурист" создано в 1929 году. ВАО принадлежит 57 дочерних фирм в России и 11 за рубежом. В рейтинге крупнейших турфирм России, составленном Ъ и газетой "Туринфо", "Интурист" по итогам 2005 года занял седьмое место с 415 тыс. обслуженных туристов и оборотом в $106,88 млн (экспертная оценка). АФК "Система" принадлежит 71,54% акций "Интуриста", ГАО "Москва" — 28,42%. Согласно отчетности "Интуриста" по РСБУ за второй квартал 2006 года, капитализация туроператора составляет $78,2 млн.
Аналитик инвесткомпании "Ренессанс Капитал" Наталья Загвоздина напомнила, что российская бухгалтерская отчетность не дает точного представления о компании, так как не учитывает финансовые показатели ее дочерних подразделений. "Пока не появится консолидированная отчетность, оценить рыночную стоимость 'Интуриста' невозможно",— сказала госпожа Загвоздина.
За минувший год "Интурист" активно наращивал свои активы. В январе компания купила 51% авиаброкерской компании "Мегаполюс-Авиачартер", летом — 51% туроператора "Скайвей", а несколько дней назад — турецкой фирмы Danuna. Однако самые ценные активы "Интуриста" — московские гостиницы "Пекин" (100% акций) и "Космос" (65%), считает президент "КМП-груп" Владимир Канторович: "Сам по себе российский туроператорский бизнес стоит недорого". Замдиректора департамента оценки и консалтинга Colliers International Марина Смирнова оценила стоимость этих отелей в $205-270 млн. А президент компании "Ланта-тур вояж" Людмила Пучкова напомнила, что руководство "Системы" обещало в ближайшие три года вложить в "Интурист" около $500 млн. "За полмиллиарда можно купить весь туристический рынок. Видимо, большая часть этих средств будет инвестирована в гостиничную инфраструктуру",— предположила она. Госпожа Пучкова считает, что "Интурист" будет покупать и строить отели не только в России, но и в Европе.
Аналитики прогнозируют успех IPO "Интуриста". "Рынок внутреннего туризма растет минимум на 10% в год, при этом в регионах почти не развита гостиничная база, так что потенциал для развития огромный",— сказала директор по связям с инвесторами фонда Delta Private Equity Partners Екатерина Пантелюшина. Она напомнила, что сейчас в Госдуму внесены поправки в закон "Об основах туристской деятельности", которые вводят финансовые гарантии в размере 10 млн руб. для операторов международного туризма: "Это может привести к уходу с рынка мелких и средних игроков, что только упрочит позиции 'Интуриста'". По словам аналитика банка "Траст" Алексея Демкина, за "Интуристом" стоит "Система", уже хорошо известная западным инвесторам: "Это само по себе хорошая гарантия для фондового рынка".