нефтяная промышленность
"Роснефть" завершила реорганизацию, присоединив 12 крупнейших дочерних компаний. С момента размещения акций "Роснефти" на бирже она стала единственной российской нефтекомпанией, котировки которой росли, в то время как капитализация ее конкурентов снижалась. Однако аналитики отмечают, что существенную роль в поддержке бумаг "Роснефти" сыграли отчеты самих инвесткомпаний.
В пятницу Национальный депозитарный центр сообщил, что датой конвертации дочерних структур "Роснефти" в акции материнской компании станет 1 октября. Однако новые миноритарии смогут торговать полученными бумагами не сразу. "Это случится после того, как ФСФР зарегистрирует отчет об итогах размещения дополнительных акций 'Роснефти', которые будут направлены на консолидацию,— поясняет аналитик FIM Securities Дмитрий Царегородцев.— Это происходит через два-три месяца после размещения".
"Роснефть" объявила о переходе на единую акцию с двенадцатью крупнейшими дочерними компаниями накануне IPO. 26 сентября ФСФР зарегистрировала дополнительный выпуск акций "Роснефти" для проведения консолидации. Миноритарии дочерних предприятий "Роснефти" получат около 11% в компании, при этом около 9% придется на долю ЮКОСа. С учетом бумаг, размещенных в ходе IPO, у государства останется более 75% "Роснефти". Правда, эксперты полагают, что в ближайшее время с учетом доли стратегических инвесторов реальный free float "Роснефти" составит всего около 5%. Впрочем, кремлевские чиновники обещают, что в ближайшие годы правительство снизит свою долю в компании, и это повысит ликвидность ее бумаг.
Между тем инвесткомпании наперебой бомбардируют рынок отчетами о радужных перспективах "Роснефти". В конце прошлой недели вышел отчет Deutsche UFG, которая считает, что "Роснефть" станет самой прибыльной российской нефтекомпанией. "'Роснефть' способна добиться более высоких темпов роста добычи и EBITDA по сравнению с другими российскими компаниями. Именно по этим причинам "Роснефть" должна торговаться с премией к аналогичным компаниям российской нефтяной отрасли",— говорится в отчете. Также отмечается, что у компании "операционные затраты, коммерческие, общие и административные расходы в пересчете на баррель добычи одни из самых низких в отрасли". Сейчас у "Роснефти" существует дисбаланс между переработкой и добычей, в результате чего ее EBITDA на баррель добычи в 2005 году составила $13 против $17 у ЛУКОЙЛа, $15,5 у "Газпром нефти" и $14,5 у ТНК-ВР. Однако аналитики подчеркивают, что если учесть планы по модернизации НПЗ, к 2010 году "Роснефть" займет лидирующую позицию по показателю EBITDA на баррель добычи. При этом отчет не учитывает возможное приобретение компанией активов ЮКОСа. А в выпущенном ранее отчете "Ренессанс Капитал" аналитики предположили, что все активы ЮКОСа достанутся "Роснефти", после чего ее капитализация должна составить $107 млрд.
"Роснефть" стала единственной российской нефтекомпанией, цена акций которой росла с середины июля, когда бумаги начали торговаться в РТС. Ее капитализация поднялась с $68 млрд до $72 млрд. За тот же период капитализация ЛУКОЙЛа упала с $70,5 млрд до $65 млрд, "Сургутнефтегаза" — с $50 млрд до $46 млрд, а ТНК-ВР в RTS Board — с $43,2 млрд до $38 млрд. Отраслевые эксперты отмечают, что акции "Роснефти" непрерывно разогреваются. "'Роснефть' разместилась по очень высокой цене,— отмечает аналитик ИК 'Брокеркредитсервис' Максим Шеин,— как теперь продавать клиентам ее акции без дополнительных позитивных новостей?" Аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Мангилев согласен с тем, что выпущенные в последнее время отчеты влияют на рынок. "Но по фундаментальным показателям для компании ничего не изменилось",— считает он, также не исключая, что на рынке может иметь место "неафишируемая поддержка" бумаг компании.