ИГ "Атон" — ММК
ИГ "Атон" возобновила аналитическое освещение Магнитогорского металлургического комбината (ММК). Целевая цена установлена на уровне $0,72, рекомендация — держать. Аналитики "Атона" считают, что росту интереса к акциям ММК может способствовать листинг компании на Лондонской фондовой бирже (LSE) в 2007 году. Кроме того, они прогнозируют высокий внутренний спрос на основную продукцию комбината — плоский прокат. Прежде всего в результате роста промпроизводства, нефтегазового сектора, автомобилестроения, тяжелого машиностроения и строительства. По мнению аналитиков, опубликованные ММК результаты за первую половину 2006 года демонстрируют рост операционных показателей по сравнению с предыдущим полугодием (EBITDA выросла на 13%) и некоторое их снижение по сравнению с соответствующим периодом 2005 года (EBITDA снизилась на 4%) — главным образом в связи с изменением цен стали. При этом они считают, что поддержку акциям может оказать процесс консолидации отрасли.
На прошлой неделе ММК опубликовал отчетность по стандартам US GAAP за первое полугодие 2006 года. Выручка компании в первом полугодии составила $2,78 млрд, что лишь на 3,2% превышает аналогичный показатель 2005 года. Чистая прибыль за тот же период выросла на 12,4%, до $588 млн.
Аналитик Deutsche UFG Дмитрий Скворцов (покупать, $0,8) отметил, что у компании есть ряд минусов, которые нельзя сбрасывать со счетов. Во-первых, это единственная компания в секторе, которая не имеет своей сырьевой базы. "Она обеспечивает себя только на 10%, а все остальное закупает извне, поэтому у нее иногда возникают проблемы с поставками. Но даже при этом она способна показывать рост рентабельности". Во-вторых, у компании не диверсифицирован рынок сбыта: "Львиная доля экспорта приходится на Азию, где ее могут потеснить быстроразвивающиеся Китай и Индия". В-третьих, низкий free-float (около 1% акций, или $80 млн) мешает нормальной торговле: "При таком объеме при желании в нее не могут входить крупные фонды". К положительным факторам относится возможное слияние с "Евразом", а также возможное IPO в первом квартале следующего года на LSE в объеме 10%. "Это позитивно скажется на котировках, а также решит проблему низкого free-float", считает аналитик.
По мнению аналитика ИК "Велес Капитал" Станислава Фоменко, опубликованные финансовые данные оказались ожидаемыми и нейтральными. Вместе с тем он снизил справедливую цену с $0,91 до $0,87, но рекомендацию покупать оставил без изменений.
Уточнение. В номере Ъ от 29 сентября по техническим причинам была неверно указана рекомендация ИК "Брокеркредитсервис" в отношении акций ОАО "Седьмой континент". Правильная рекомендация — покупать.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.