Массовое вовлечение

Массовое вовлечение

        В минувшем полугодии у российских компаний значительно вырос объем операций с ценными бумагами. Этот рост обусловлен прежде всего подъемом котировок ценных бумаг. Однако пока клиенты, привлеченные активной рекламной кампанией, да и самим ростом рынка ценных бумаг, все же не играют решающей роли в этом процессе. А именно на них делают ставку инвесткомпании, в том числе и на клиентов в регионах. Нужно спешить, ведь в ближайшее время им предстоит конкурировать с западными инвестбанками.

Итоги полугодия продемонстрировали рост объемов торгов инвестиционных компаний. Впрочем, иного ждать не приходилось: стремительно росли и котировки акций, и число клиентов брокерских компаний. В результате совокупный оборот инвестиционных компаний по всем видам ценных бумаг в первой половине 2006 года составил 24,4 трлн руб., что в 1,75 раза больше аналогичного результата 2005 года. При этом структура совокупных оборотов профучастников фондового рынка выглядит так: около 52% приходится на биржевые обороты, а 48% — на внебиржевые. То есть суммарный оборот на биржах впервые за долгие годы превысил оборот внебиржевого рынка.
       Для этого есть несколько причин. Ведущие биржи в последнее время очень много делают для привлечения компаний на свои торговые площадки и увеличения их активности. В результате немало инвесткомпаний, которые ранее работали в качестве субброкеров, вышли на биржи напрямую и пополнили ряды участников организованного рынка. Связано это с тем, что цена выхода на биржу существенно снизилась за последние годы, а сами бывшие субброкеры прошли несколько этапов развития, выросли и вышли на новый уровень. В следующем году эта тенденция должна усилиться в связи с разрабатываемым ФСФР положением об отчетности профучастников по внебиржевым сделкам. Планируется, что с середины следующего года биржи будут взимать плату за раскрытие такой информации. И в этом случае брокерам будет просто дешевле проводить сделки через биржу.
       Сокращению внебиржевого сектора способствовало существенное сокращение операций с векселями. При этом по компаниям, раскрывшим свои данные, объемы операций с векселями сократились на 10%. Величина небольшая, в пределах погрешности измерения. Тем не менее тенденция налицо. Если года три назад практически каждая инвестиционная компания в том или ином объеме совершала операции с векселями, то сейчас круг вексельных операторов значительно сократился. А многие лидеры в этой сфере все решительнее переориентируются на облигации и акции.
       При этом объем торгов акциями среди компаний, раскрывших свои данные, вырос в 2,5 раза, а облигациями — в 1,8 раза. Стоит отметить, что за это время индекс РТС в среднем вырос в 2,2 раза. То есть если интенсивность деятельности и возросла, то все же не она сыграла решающую роль.
       Лидерство с постоянно увеличивающимся отрывом сохраняет ИК "Брокеркредитсервис" (БКС). Объем сделок БКС с ценными бумагами составил 5,3 трлн руб., почти столько же, сколько у компаний, занявших второе-третье место — "КИТ Финанс" и ГК "Тройка Диалог". При этом БКС и "КИТ Финанс" утроили свои показатели по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Из компаний первой десятки такой же активностью отличилась ГК "Регион". Но среди компаний, которые не входят в топ-10, есть буквально звездные лидеры, которые увеличили объем торгов в десять-двадцать раз. Это, например, компании "Гардарика инвестиции", "ОЭМК-Инвест", "КМ Инвест". Впрочем, в отношении двух последних компаний, безусловно, можно сказать, что росту их оборота способствовали сделки по купле-продаже активов их главных акционеров — "Газметалла" и "Интерроса".
       Ряд крупных компаний тоже продемонстрировали рост, но их результаты оказались ниже, чем в среднем по рынку. Некоторые компании ("Уралсиб Кэпитал", группа "Ренессанс", ИФК "Метрополь") показали даже снижение оборотов на растущем рынке. Но есть и откровенные провалы, когда отмечалось падение оборотов в два-три раза. Отчасти это было вызвано и снижением по обороту с облигациями, однако и у компаний, ориентированных на работу с акциями, наблюдались такие же неудачи. Это подтверждает тот факт, что рынок брокерских услуг остается весьма конкурентным. И положение лидеров рынка нельзя считать однозначно устойчивым.
       Стоит отметить, что совокупный объем брокерских операций по итогам первого полугодия 2006 года составил 21,2 трлн руб., что почти в семь раз больше объема дилерских операций. По сравнению с итогами 2005 разрыв между брокерскими и дилерскими операциями увеличился. Компании все чаще предпочитают собственным операциям клиентские, тем самым сводя к минимуму свои рыночные риски.
       Увеличение объема брокерских операций связано и с ростом числа клиентов. Так, у компаний, раскрывших свои данные, общее число клиентов в первом полугодии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросло в 1,8 раза, превысив 101 тыс. Из них почти 90 тыс.— физические лица. При этом во втором квартале 2006 года прибавилось около 20 тыс. клиентов, почти 90% которых являлись физическими лицами. Эти показатели — с учетом общего роста рынка — свидетельствуют о том, что на рынок пришел массовый инвестор, хотя он пока и не может обеспечить роста валовых показателей.
       
Борьба за частного массового инвестора продолжается и даже обостряется. Рост этой клиентуры в основном происходит за счет людей с высшим образованием. По словам управляющего директора "Атон-Лайн" Сергея Рыбакова, клиенты имеют, как правило, "высшее образование, а предпочтение отдают интернет-торговле, так как это гораздо удобнее и сильнее рекламируется". Вице-президент ИК "Брокеркредитсервис" Юрий Минцев отмечает, что "число клиентов на брокерском обслуживании росло за счет всех слоев населения с высшим образованием". При этом большая часть инвесторов (около 70%) сегодня отдает предпочтение интернет-трейдингу, "хотя возможность подавать заявки с голоса у них остается". Такой спрос на услуги интернет-трейдинга, пояснил Юрий Минцев, "объясняется тем, что этот способ торговли намного удобнее, быстрее и информативнее, чем подача поручений с голоса".
       Сергей Рыбаков отмечает также, что в последнее время "интерес к фондовому рынку в регионах растет высокими темпами". В ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" 70% новых клиентов приходят из провинции. Как пояснил исполнительный директор компании Александр Щеглов, "в сравнении с московскими клиентами региональные, так сказать, поменьше — по заведенным активам и по оборотам, но их привлечение оправданно хотя бы потому, что продвижение в регионах в разы дешевле".
       Впрочем, клиенты различаются и по другим качествам. Начальник отдела по работе с клиентами ОАО "Брокерский дом 'Открытие'" Жанна Тужилова отмечает, что "прирост происходит как за счет представителей среднего класса, способных инвестировать заметные суммы денег, так и за счет тех, для кого это в большей степени развлечение, игрушка". По словам начальника отдела продаж ИФ "Олма" Дмитрия Лобанова, "молодежь старается торговать через интернет, полагается больше на себя, на технический анализ. Средний класс предпочитает торговать через голос. Им важно, что они могут получить консультацию брокера". По словам начальника отдела продаж ФК "Уралсиб" Дениса Заболотнева, "основное число клиентов — это люди среднего возраста, имеющие высшее образование или высокие жизненные позиции, у них есть свободные деньги, которые они могут вложить в акции. Они предпочитают пользоваться голосовой торговлей, они понимают, что они непрофессионалы и им нужна посторонняя помощь или просто советы".
       Состоятельные клиенты — это люди старшего поколения. Как отметил директор по работе с состоятельными клиентами ИК "Велес Капитал" Юрий Павлов, "наши клиенты — это люди в возрасте 40-50 лет, как правило, уже состоявшиеся в бизнесе и пришедшие на рынок ценных бумаг для дифференциации своих активов. Они редко пользуются услугами интернет-трейдинга (только если для получения информации) и предпочитают торговать с голоса".
       Конкурентная борьба обостряется. Однако рынок так широк, что пока есть место для всех. Но для успеха необходимо расширять свое присутствие среди новых инвесторов. Как отмечает Сергей Рыбаков, "борьба за клиента, безусловно, есть, и выражается она в увеличении интенсивности рекламно-маркетинговых воздействий, введении в строй новых дополнительных сервисов и снижении тарифов (особенно в индивидуальном порядке). Все рассчитывают на то, что рынок этих услуг будет активно расти, на это и делается ставка". Как отметил Александр Щеглов, "есть 150 тыс. человек, которые самостоятельно торгуют на бирже, и за них ведется борьба с тех пор, когда таких инвесторов было всего несколько тысяч. За эти годы все инвесторы-профи узнали всех значительных брокеров, поработав со многими из них. Это достаточно закрытое сообщество, и его передел зависит во многом от самих профи, которые идут в другую инвесткомпанию за лучшими тарифами и специальными условиями".
       В ближайшее время обострению конкуренции будут способствовать иностранные инвестбанки, которые уверенно выходят на российский рынок. Так, недавно американский банк Goldman Sachs зарегистрировал в России дочернюю компанию, которая уже получила лицензии на дилерские и брокерские услуги. Впрочем, пока заметного давления со стороны нерезидентов российские участники рынка не чувствуют. Разве что в отношении крупных клиентов и квалифицированных сотрудников. Как отметил Денис Заболотнев, "пока появление нерезидентов сильно сказалось на ресурсе специалистов — их стало не хватать, а следом выросла и цена на них".
       По словам Жанны Тужиловой, "нельзя сказать, что рынок уже поделен окончательно. Он быстро растет, стандарты и брэнды еще в стадии формирования. И думаю, мы еще увидим изменения. Нерезиденты пока серьезно о себе не заявили". По словам Юрия Минцева, "если говорить о массовом рынке начинающих инвесторов, то на этом поле есть где развернуться, причем как в Москве, так и в регионах". При этом участники рынка ждут продолжения роста числа клиентов. Говорят даже об удвоении, т. е. возможен рост клиентуры до 250-300 тысяч.
АЛЕКСЕЙ ГОЛОВЦОВ, ВИТАЛИЙ ГАЙДАЕВ
       

МЕТОДИКА Как ранжировались инвестиционные компании Проект выполнен совместно с Национальным рейтинговым агентством. Данные по итогам I полугодия 2006 года были получены на основании квартальных отчетов профучастников, предоставленных в Национальное рейтинговое агентство, а также из материалов, присланных в редакцию журнала "Деньги". Были проанализированы показатели более 250 инвесткомпаний. Профучастники ранжировались по следующим показателям: по общему объему заключенных сделок, по объему биржевых и внебиржевых сделок, по операциям с разными финансовыми инструментами (акциями, облигациями, векселями), по объемам брокерских операций, по числу клиентов, по чистой прибыли, по величине собственного капитала. Дополнительно был составлен список крупнейших (по совокупному обороту ценных бумаг) региональных инвестиционных компаний. Расчет финансовых показателей был проведен на основе ежеквартальных отчетов, предоставляемых профессиональными участниками фондового рынка в соответствии с совместным постановлением ФКЦБ России #33 и Минфина РФ #109н от 11 декабря 2001 года "Об утверждении положения об отчетности профессиональных участников". Собственный капитал рассчитывается профучастниками в соответствии с методикой, утвержденной постановлением ФСФР России от 29.09.05 г. #05-43/пз-п "Об утверждении методики расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг". Под прибылью понимается чистая (нераспределенная) прибыль по итогам отчетного периода. В расчетах использовались данные по общему числу сотрудников компаний.