Неделю назад Ъ сообщал о реализации московским банком "Аэрофлот" двух схем, позволяющих его клиентам застраховать (хеджировать) денежные средства от роста биржевого курса доллара. Однако в случае его снижения клиент может понести и ощутимые убытки. Вчера банк "Аэрофлот" предложил еще две схемы хеджирования, реализация которых позволит избежать и этого маловероятного, но все же реального риска.
В соответствии с "Договором хеджирования", который банк "Аэрофлот" начал внедрять еще в январе (см. Ъ от 27 января), средства клиента ежемесячно индексируются в соответствии с ростом курса доллара. Заключив "Форвардный договор 1", клиент получает возможность в течение года конвертировать рублевые средства в доллары по курсу ММВБ, зафиксированному на следующий день после вступления договора в силу.
Начиная с 1 февраля, специалисты банка ежедневно по результатам торгов на ММВБ и с учетом реальных темпов инфляции рассчитывают так называемый форвардный курс банка "Аэрофлот". Заключив с банком "Форвардный договор 2", клиент может через оговоренный срок (не менее двух недель) конвертировать рублевые средства в доллары (или наоборот) по зафиксированному в контракте форвардному курсу. При этом клиент вносит страховой депозит (процент по депозиту установлен на уровне ставки LIBOR) в размере 10% от суммы договора, который затем учитывается при окончательном расчете. Если по истечении срока действия договора клиент пожелает расторгнуть сделку, депозит не возвращается.
Если же клиент банка имеет собственную точку зрения на перспективы курса доллара, он может заключить "Договор опциона". Когда форвардный курс клиента ниже банковского, страховой депозит увеличивается на суммы "банковского риска". Размер этого риска рассчитывается как функция от срока реализации контракта, суммы сделки и разницы между форвардными курсами банка и клиента. При этом депозит (10% от суммы контракта) учитывается при окончательном расчете, а сумма "банковского риска" переходит в распоряжение банка.
Таким образом, реализовав комплексную схему страхования денежных средств клиентов, банк "Аэрофлот" пополнил список банков, уже использующих операции хеджирования и устанавливающих собственные форвардные котировки. Среди них — "Столичный", "Кредит-Москва", Инкомбанк и другие. Помимо банков, страхованием валютных рисков занимается ряд брокерских контор, аккредитованных на МТБ и РТСБ. Поскольку механизм расчета форвардного курса у них различен, появление на этом рынке новых структур расширяет не только возможности для страхования, но и спектр арбитражных сделок.
ЮРИЙ Ъ-КАЛАШНОВ