В распоряжении Ъ оказался проект "Основных направлений денежно-кредитной политики на 2007 год", подготовленный ЦБ. Глава ЦБ Сергей Игнатьев вновь проявил осторожность, оставляя для Центрального банка возможность сохранять независимость действий на денежном рынке в 2007 году. Впрочем, одобренный ЦБ проект документа правительству не нравится: планы банка снова расходятся с прогнозами Минфина и МЭРТа.
В распоряжении Ъ проект "Основных направлений..." оказался после того, как ряд информагентств распространил выдержки из него. Комментируя "утечку", опрошенные Ъ аналитики предположили, что речь идет о предварительной версии документа, который будет представлен на заседании правительства в четверг. Утечка "сырой" версии может быть связана с недовольством в правительстве политикой Сергея Игнатьева и его скепсисом по поводу эффективности действий правительства — он в проекте ЦБ очевиден.
В соответствии с Бюджетным кодексом проект "Основных направлений..." предоставляется правительству и Госдуме в ходе рассмотрения проекта бюджета. Эта практика, напоминает Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала", "применяется для согласования прогнозов, лежащих в основании проекта бюджета". В предыдущие годы прогнозы Минфина, МЭРТа и ЦБ расходились, но, как правило, ЦБ уступал, принимая правительственные версии. Вчерашняя "утечка" документа выглядит как давление на руководство ЦБ: прогнозы, представленные в документе, снова расходятся с версиями МЭРТа и Минфина. Подчиненные Сергея Игнатьева менее склонны к жестким позициям, предпочитая оставлять для себя большую свободу поведения.
Наиболее существенные расхождения наблюдаются по сравнению с прогнозом МЭРТа, использовавшимся для разработки проекта бюджета-2007. Так, ЦБ повышает прогноз роста денежной массы (показатель М2) на 2006 год с 19-28% до 32-36%, в то время как МЭРТ в "умеренно-оптимистичном" сценарии ориентируется на 35-39%. По состоянию на 1 июля 2006 года темп роста M2 в годовом исчислении составлял 43,9%. Напротив, в документе уровень инфляции в 8,5% на 2006 год назван "вероятным" — глава Минфина Алексей Кудрин сомневается даже в том, что удастся уложиться в 9% (см. стр. 10).
Даже если в окончательной версии документа ЦБ цифры будут скорректированы, раздел, касающийся тактики банка, видимо, останется неизменным. В 2007 году ЦБ намерен сохранить "режим управляемого плавающего валютного курса, в рамках которого и для замедления инфляции он не будет препятствовать повышению курса рубля". Иными словами, ЦБ сохранит и даже усилит политику планового укрепления рубля. Она сейчас сталкивается с ожесточенной критикой.
ЦБ намерен развивать набор инструментов денежного рынка — в частности, коридор процентных ставок будет сужаться "за счет повышения нижней границы", то есть ставки по депозитам в ЦБ и облигациям Банка России в 2006-2007 годах приблизятся к рыночным. Ярослав Лисоволик из Deutche UFG говорит, что ему бы "хотелось увидеть, какие другие инструменты ЦБ будет использовать". Ответ на этот вопрос в документе туманен. Так, при значительном росте банковской ликвидности ЦБ "не исключает возможности адекватного изменения норматива обязательных резервов" — ужесточение правил резервирования является постоянным кошмаром для некрупных российских банков.
ЦБ не комментирует ситуацию с "Основными направлениями...", однако источники Ъ, близкие к ЦБ, говорят, что документ может быть "серьезно переработан". Проект, имеющийся в распоряжении Ъ, имеет гриф "Одобрено советом директоров ЦБ 4 августа 2006 года". Однако, как заявил Ъ директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин, "у нас еще нет четкой позиции по поводу проекта. Мы пока изучаем документ, позиция будет готова к заседанию правительства". Не исключено, что ближайшие два дня подчиненных Сергея Игнатьева будут убеждать: в нынешней реальности остается слишком мало места консерватизму, осторожности и независимости для ЦБ.