Центральный банк с 24 июля проводит конвертацию рублевых счетов, на которых размещен в ЦБ стабилизационный фонд, в валютные. "Размещение стабфонда", являющееся крупнейшей конвертационной операцией в истории страны (в валюту обращаются 2 трлн руб.), проходит не замеченным рынком. Изменяется лишь структура активов ЦБ, и итогом операции станет уменьшение или стабилизация в августе--сентябре 2006 года объемов золотовалютных резервов (ЗВР) Банка России.
Официальное извещение о начале конвертации средств стабфонда рублевого счета Федерального казначейства в ЦБ в три валютных счета ведомство Алексея Кудрина выпустило 24 июля после 21.00 — в момент, когда сообщение не могло уже оказать никакого влияния на валютный рынок. Впрочем, крупнейшая в истории страны сделка по обмену более 2 трлн руб. на доллары (45%), евро (45%) и британские фунты стерлингов (10%) не оставила на валютном рынке абсолютно никаких следов. Как заявил Ъ начальник отдела по управлению средствами стабилизационного фонда Минфина Петр Казакевич, первые конвертационные операции, проводимые ЦБ, осуществлялись по официальным курсам ЦБ на 24 июля и были, по сути, внутренней операцией Банка России.
Таким образом, ЦБ избрал самый простой и логичный способ "размещения стабфонда" — конвертацию рублей на счетах в валютные активы, большая часть которых приходится на ЗВР. Напомним, наполнение стабфонда проводилось из налогов и пошлин, уплачиваемых российскими нефтяными компаниями,— значительная часть их конвертировала для этого свою валютную выручку в рубли, что, соответственно, увеличивало ЗВР. "Размещение" предполагало обратную операцию: ЦБ России, 11 июля подписавший с Минфином договор ведения банковского счета в валюте, имел три возможности наполнения трех счетов Федерального казначейства в Минфине — активами ЗВР, валютными активами, не относимыми к ЗВР, и валютой, которую ЦБ мог приобретать на открытом рынке. Лишь третий вариант мог оказать влияние на курс валют к рублю — но ЦБ, по крайней мере пока, его игнорировал.
Впрочем, Минфин и ЦБ пока закрывают информацию о том, как именно будут наполняться счета стабфонда. По словам Петра Казакевича, ни размер первого транша, ни их количество пока не разглашаются. "Детальная информация по первому траншу появится ориентировочно в октябре",— заявил он Ъ. По данным Ъ, на размещение стабфонда ЦБ планирует потратить 60 дней, транши будут равными. Какие именно операции проводит ЦБ для размещения, будет известно после очередной публикации о размерах ЗВР: они должны уменьшиться или, по крайней мере, темпы их роста должны быть близкими к нулю.
Участники рынка серьезных колебаний курса валюты, которые теоретически может вызвать сокращение ЗВР ЦБ, не ждут. Начальник отдела валютных операций Банка Москвы Дмитрий Сторчак: "Инвестирование будет происходить постепенно. Новый август 1998 года никому не нужен — уверен, что госорганы постараются закрыть это лето красиво". Аналитик ИК "Тройка Диалог" Антон Струченевский комментирует происходящее как "абсолютно нейтральное событие". А по мнению аналитика банка "Траст" Евгения Надоршина, размещение не окажет влияния и на рынки валютных активов. "ЦБ заранее сформировал портфель, необходимый для вложения средств стабфонда",— полагает он.
Таким образом, событие, вокруг которого шла годовая дискуссия в правительстве, может оказаться совершенно незначимым для рынка. Формальное сокращение ЗВР можно считать угрозой рублю, однако при нынешних темпах роста ЗВР ее можно счесть чисто теоретической.