Несмотря на бурные политические события прошедшей недели, в приватизационной сфере все проходило на редкость спокойно. После того, как более недели назад судьба председателя Госкомимущества Анатолия Чубайса перестала вызывать опасения, уменьшились и опасения за судьбу ваучерной приватизации — во всяком случае, на ближайшее время.
Что же касается непосредственно событий на чековых аукционах, то последствия сокращения количества свободных ваучеров становятся все очевиднее. Чековые фонды (благословленные на это новой госпрограммой приватизации) легко скупают крупные пакеты акций приватизированных предприятий. Впрочем, сами предприятия тоже не испытывают особых проблем при приобретении собственных акций на чековых аукционах — для этого требуется все меньшее количество ваучеров.
Сокращение числа свободных чеков в обороте вызывает не только ту легкость, с которой инвесторы приобретают крупные пакеты акций приватизированных предприятий, но и общую тенденцию снижения курса чековых аукционов. В частности, на этой неделе был зафиксирован рекордно низкий курс межрегионального чекового аукциона — по результатам продажи акций предприятия "Кузролик" на один ваучер пришлось 405 акций номиналом 1000 рублей.
Нефтяные страсти теперь кипят в Коми
На этой неделе были утверждены результаты денежных аукционов акций предприятий "Снабнефть" и "Тэбукнефть". Надо отметить, что они оказались крайне неожиданными. Дело в том, что приватизация нефтяных предприятий в Республике Коми проходит несколько отлично от стандартной российской схемы — на денежные аукционы выставляются не мизерные остатки акций, не проданных на чековом аукционе, а точно такие же по размеру пакеты, как и на чековых, — по 8,3% уставного капитала каждого из предприятий. Именно поэтому ожидался высокий накал борьбы на денежных аукционах. Тем не менее трудовые коллективы предприятий приобрели акции по дешевке без всяких проблем. Цена акций предприятия "Снабнефть" на денежном аукционе оказалась в 9,8 раз, а предприятия "Тэбукнефть" — в 10,9 раз дороже номинала. Иными словами, курс денежного аукциона получился значительно ниже курса чекового, даже если считать цену ваучера равной его номиналу, хотя в середине сентября, когда закончились чековые аукционы акций этих предприятий, ваучер стоил уже более 10 тыс. руб. Кстати, сотрудники Фонда имущества Республики Коми сообщили, что обычно они не утверждают результаты денежных аукционов, если акции продаются по цене ниже сложившейся на чековом, и в этот раз было сделано исключение, связанное с временным недостатком финансовых средств у фонда.
Эксперты Ъ отмечают, что одной из причин столь низкого курса денежных аукционов могла быть низкая инвестиционная привлекательность акций предприятий "Тэбукнефть" и "Снабнефть" по сравнению с акциями предприятия "Коминефть", денежный аукцион акций которого пока отложен. Кроме того, сотрудники Фонда имущества Республики Коми сообщили любопытную подробность. Дело в том, что ранее предприятия "Тэбукнефть" и "Снабнефть" входили в состав ПО "Коминефть". При акционировании эти подразделения "Коминефти" выделились в самостоятельные акционерные общества. Однако их контрольные пакеты акций (38% уставного капитала), закрепленные в федеральной собственности, находятся в распоряжении предприятия "Коминефть". Именно поэтому это предприятие представляет наибольший интерес для инвесторов.
В феврале 5% уставного капитала "Коминефти" будет выставлено на инвестиционный конкурс. В принципе уже даже известна некая фирма, которая собирается принять в нем участие. Условия инвестиционной программы оговаривают инвестирование в течение 5 лет $32 млн (кстати, согласно новой госпрограмме приватизации, при победе на инвестиционном конкурсе срок осуществления гарантированных инвестиций не должен превышать три года). На следующий день после проведения инвестиционного конкурса состоится денежный аукцион, на который будет выставлено 3% уставного капитала.
Сейчас в Республике Коми разрабатывается самостоятельное положение о проведении закрытых чековых аукционов. На закрытые чековые аукционы будет выставлено 1,9% привилегированных акций предприятия "Тэбукнефть", 9,5% привилегированных акций предприятия "Снабнефть" и 3,7% обыкновенных акций предприятия "Коминефть". Проблема проведения закрытых чековых аукционов в Республике Коми состоит в том, что представителей народов Крайнего Севера, которые имеют право принимать в них участие, всего 500 человек, а общее количество акций, выставляемых на эти аукционы, превышает 200 тыс. Таким образом, на каждого представителя народов Крайнего Севера будет приходиться акций на общую номинальную стоимость 400 тыс. руб. В этой связи властные республиканские структуры планируют расширить круг участников закрытых чековых аукционов хотя бы за счет населения, проживающего на территории нефтедобычи.
На петербургских чековых аукционах активизировались частные лица
На прошлой неделе в Петербурге закончилась очередная серия чековых аукционов. На этот раз за ваучеры продавались акции небольших, но довольно интересных предприятий. В частности, были выставлены акции завода "Петерфон" (бывшего Ленинградского завода грампластинок). Достаточно интересным для инвесторов представлялось также предприятие "Аромалак", занимающееся производством лаков и красок.
Обычно активное участие в петербургских чековых аукционах принимают местные коммерческие банки. Однако на этой неделе банки в аукционах практически не участвовали. В какой-то степени это может быть объяснено тем, что, как мы уже писали в прошлом обзоре, введенная с 1 января новая госпрограмма приватизации значительно (и, на наш взгляд, незаслуженно) ущемила права коммерческих банков при участии в приватизации. Однако главной причиной пассивности банков, на наш взгляд, был небольшой размер продаваемых на чековом аукционе предприятий. Дело в том, что одной из главных целей, которую ставит перед собой коммерческий банк при участии в чековом аукционе, является покупка пакета акций крупного предприятия, которое заодно может являться акционером (пайщиком) банка. Далее банку, при помощи принадлежащих ему голосов, почти всегда удается включить предприятие в число своих клиентов — как для кредитования, так и для расчетного обслуживания. Таким образом, подобная политика имеет смысл именно при продаже крупных предприятий. Видимо, на этот раз банки в большей степени оказались не активны потому, что предприятия не могли заинтересовать их как потенциальные клиенты.
Лишь один коммерческий банк Петербурга ( название не разглашается) принял участие в прошедшем чековом аукционе. Как стало известно Ъ, этот банк приобрел порядка 13% уставного капитала предприятия "НИИ резиновых покрытий". Этот НИИ располагает неплохим офисным зданием, что и обусловило активность банка. Кстати, уже многие петербургские банки открыли свои офисы в зданиях НИИ, акционерами которых они являются.
Наиболее активно на этот раз в чековом аукционе участвовали физические лица. В частности, некое физическое лицо вложило 200 чеков в акции фабрики обувной фабрики "Спорт-грайд", получив тем самым около 22% уставного капитала этой фабрики. Также частное лицо приобрело существенный пакет акций предприятия "Аромалак". Подав заявку размером 1300 чеков, этот инвестор получил порядка 25% ее уставного капитала. Несколько частных лиц подали заявки среднего размера (по нескольку десятков ваучеров) и приобрели довольно крупные пакеты акций предприятий "Аверс" и "Стройкомплект".
Эти участники аукциона, вероятно, представители самих предприятий, смогли скупить крупные пакеты акций довольно-таки легко благодаря пассивности сторонних инвесторов. Пассивность чековых фондов тоже довольно-таки ясна. Процесс привлечения ваучеров в чековые фонды становится все более трудным в связи со уменьшением числа свободных чеков. Покупка ваучеров для их дальнейшего инвестирования представляется нерентабельной в связи с ростом курса ваучера. Поэтому чековые фонды сейчас вполне благоразумно предпочитают спекулировать приватизационными чеками, а уж если инвестировать их, то крайне осторожно — это может позволить им выплатить хоть какие-то дивиденды акционерам. В то же время приватизированные предприятия, уже давно закупившие ваучеры, сейчас могут без особых усилий скупать свои акции на чековых аукционах.
В Свердловской области контрольные пакеты идут нарасхват
На прошлой неделе Уральский фондовый центр подвел итоги девятой серии чековых аукционов. На продажу выставлялись ценные бумаги 19 не очень крупных приватизированных предприятий: только три из них имели уставный капитал свыше 50 млн рублей — "Тагиллес", "Уралстальконструкция" и "Уральский завод химического машиностроения". Акции последнего выставлялись на межрегиональный чековый аукцион, который проводился не только в Свердловской, но и в ряде соседних областей. Его итоги будут подведены позже.
Самый высокий курс аукциона сложился на чековом аукционе акций АО "Экран" (Уральский киномеханический завод). В за один чек инвесторы получат семь акций номинальной стоимостью 62,5 рубля. Наименьший интерес вызвали ценные бумаги АО "Севертранспорт", специализирующегося на перевозке грузов и пассажиров в городском, пригородном и междугороднем сообщениях, ремонте и техобслуживании подвижного состава. На один чек пришлось семь акций номинальной стоимостью по 1000 рублей. "Дешевыми" по итогам чекового аукциона оказались и акции АО "Тагиллес", специализирующегося на лесозаготовках, — на один чек пришлось пять тысячерублевых акций.
Распределение акций по результатам чековых аукционов девятой серии оказалось весьма впечатляющим. Так, 45% уставного капитала АО "Автоколонна #1212" приобрел один местный инвестиционный фонд (название не разглашается). Всего выставлялось 47,5% уставного капитала этого эмитента. Некая промышленная компания сумела скупить 22,9% уставного капитала АО "Техснаб". Другой местный инвестиционный фонд получил 22,3% уставного капитала перспективного предприятия — АО "Уфимкинский стекольный завод", еще один чековый фонд — 20% уставного капитала АО "Асбестовский леспромхоз". 15,18% уставного капитала АО "Экран" приобрела инвестиционная компания из Свердловской области.
Помимо чековых фондов и инвестиционных компаний, на прошедшем аукционе крупные пакеты акций (например, 25,8% уставного капитала АО "Севертранспорт" и 19,33% уставного капитала АО "Сантехмонтаж") приобретали и физические лица, скорее всего, представляющие интересы администрации предприятий.
Всероссийские аукционы как средство обогащения "чубайсовых бабушек"
На этой неделе Всероссийский координационный центр объявил итоги нескольких чековых аукционов. Несмотря на то что были объявлены итоги по ряду очень интересных предприятий (в частности, Дальневосточного морского пароходства), мы прежде всего решили обратить внимание на результаты аукциона акций пензенского завода "Кузролик". По результатам чекового аукциона на один ваучер пришлось 405 акций номиналом 1000 руб. На самом деле это не самый низкий курс чекового аукциона. Экспертам Ъ известны случаи, когда по результатам чекового аукциона на один ваучер приходилось 1000 и более акций номиналом 1000 руб., то есть более 1 млн руб. номинала. Однако это происходило при продаже акций мелких неперспективных предприятий муниципальной собственности, когда на аукционы подавалось 1-2 приватизационных чека (кстати, те, кто подавал заявки на такие аукционы, видимо, по недоразумению, враз становились обладателями чуть ли не контрольного пакета акций таких предприятий). На межрегиональном же аукционе такой низкий курс — случай уникальный. Из 8 регионов, в которых подавались заявки, на аукцион поступило всего 13 заявок, включивших в себя 36 приватизационных чеков. В итоге на один ваучер пришлось чуть менее 1% уставного капитала предприятия, так как на аукцион выставлялось 30% уставного капитала. Таким образом, "чубайсовы бабушки", подавшие эти заявки, могут чувствовать себя полноправными акционерами.
Самое интересное, что предприятие вовсе не является таким уж бесперспективным. Оно производит вполне качественную машиностроительную продукцию (ролики и подшипники), его финансовое состояние далеко от кризисного. Тем не менее никто из крупных инвесторов не удостоил этот завод своим вниманием. Скорее всего, по мнению экспертов Ъ, это было обусловлено тем, что большинство крупных инвесторов боятся межрегиональных аукционов как огня — утечка информации о текущем курсе практически исключена, тем самым рискованность крупных вложений резко повышается.
В этой связи любопытно отметить, что непосредственно к корреспондентам Ъ за консультацией обращалась некая фирма, собиравшаяся вложить в акции "Кузролика" порядка 50 тыс. чеков. Однако мы в тот момент сказали, что 50 тыс. чеков для такого предприятия многовато, а тысяч 15 хватит для покупки крупного пакета. Почему-то после этого фирма отказалась от инвестиций в акции этого предприятия, что способствовало небывалой удаче мелких инвесторов.
Впрочем, насколько это можно назвать удачей, вопрос спорный. После таких результатов чекового аукциона обращение акций на вторичном рынке, также, как и хорошие результаты денежного аукциона представляются малореальными. Мелкие акционеры — победители чекового аукциона (а это были физические лица) вряд ли сумеют объединить свои усилия для оказания весомого воздействия на управление предприятием. Поэтому, скорее всего, администрация предприятия даже не будет пытаться скупить эти акции у физических лиц — даже если те и будут присутствовать на собрании акционеров, их влияние окажется крайне незначительным.
Если победители чекового аукциона предприятия "Кузролик" теоретически могут оказаться в выигрыше — например, если администрация предприятия вдруг вздумает платить дивиденды — то самой администрации при таком положении дел никак не позавидуешь. Размещение новой эмиссии акций предприятия, также, как и возможность извлечения доходов от управления вторичным рынком собственных акций, представляются более чем сомнительными.
АЛЕКСАНДР Ъ-КОВАЛЕВ, ВИКТОР Ъ-СМИРНОВ, СЕРГЕЙ Ъ-ЧИККЕР