Как стало известно Ъ, Национальное рейтинговое агентство (НРА) завершило разработку единой методики оценки доходности доверительного управления и его эффективности. Она позволит получать сопоставимые результаты работы управляющих компаний. Однако далеко не все управляющие спешат переходить на эту методику, в том числе из-за ее трудоемкости. В НРА считают, что без административного ресурса повсеместное использование этой методики вряд ли удастся.
Ъ стали известны подробности единой методики оценки эффективности работы управляющих, которую разработало НРА при поддержке ведущих управляющих компаний. Сейчас каждая управляющая компания при расчете доходности доверительного управления пользуется своей методикой, что фактически делает невозможным сравнение их показателей. НРА предложило взять за основу стандарты GIPS.
GIPS — глобальные стандарты результативности инвестиций, были разработаны в 1995 году и используются в США и ряде европейских стран. Они предъявляют требования к внутренним процессам, методам расчета эффективности, документации и отчетности таким образом, чтобы гарантировать качество и сопоставимость результатов. Все портфели, обладающие сходными качествами, объединяются в так называемый композит. Результаты отчетов по GIPS могут быть подвергнуты аудиторской проверке.
Надо отметить, что НРА не только перевело стандарты, но и сделало ряд существенных дополнений. К примеру, в GIPS нет единой формулы, по которой надо рассчитывать доходность, а есть только критерии, которым она должна соответствовать. НРА же такую формулу вводит. При этом при сравнении эффективности управления на российском рынке в качестве ориентиров для акций будут использоваться индексы РТС и РТС-2, для облигаций — семейство индексов Cbonds.
Участники рынка считают, что подсчет доходности по композитам способен положить конец манипуляциям на рынке доверительного управления. "Если в композите будет два портфеля — с доходностью -100 и +100, то итоговая доходность будет 0. Сейчас многие УК указывают портфель с доходностью +100, а про портфели с минусовой доходностью забывают",— отмечает гендиректор УК "Альянс РОСНО Управление активами" Михаил Хабаров. По словам вице-президента УК "Ренессанс Капитал Управление инвестициями" Татьяны Олифировой, "это прежде всего востребовано с точки зрения наших клиентов, кроме того, эти стандарты делают профессию более прозрачной". Как сообщила Ъ руководитель проекта НРА Мария Семенова, в будущем планируется составлять рэнкинги композитов тех УК, которые примут новую методику.
Саму идею управляющие приветствуют, однако на данный момент даже из числа разработчиков новые стандарты готовы применять далеко не все. "Альянс РОСНО" уже работает по стандартам GIPS, и ему остается только расширить перечень процедур. "Ренессанс Капитал" собирается переходить на них в ближайшее время. По мнению самих разработчиков стандартов, при самом оптимистичном прогнозе в следующем году на них перейдет 10-20 компаний.
Однако не все готовы немедленно внедрять новые стандарты, ведь они требуют существенной организационной перестройки в компании, а по словам господина Хабарова, даже "перестройки инвестиционного процесса", что занимает, по оценкам специалистов, от шести месяцев до года. Осложняет дело и то, что компании просто не успели ознакомиться со стандартами НРА. "Конечно, единая методика пошла бы во благо, прежде всего для клиентов УК,— считает гендиректор УК 'КапиталЪ' Алексей Шкрапкин.— Вопрос, насколько эта методика объективна и учитывает все нюансы. Ведь очень часто сам характер денег, которыми управляет УК, несравним". "Введение единых стандартов — вещь хорошая,— вторит ему гендиректор УК ТРИНФИКО Роман Соколов.— Однако мы еще не готовы сказать, будем ли использовать данные стандарты. Надо будет еще посмотреть, насколько они соответствуют GIPS".
НРА надеется, что в распространении новой практики ему окажет поддержку Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). "Чтобы стандарты использовали повсеместно, нужна поддержка ФСФР, хотя бы рекомендательная",— отмечает Мария Семенова. От официальных комментариев ФСФР воздержалась. Однако источник, близкий к ее руководству, заявил Ъ, что "такая возможность рассматривается. Однако соответствующий приказ может появиться не раньше следующего года".
Ъ будет следить за развитием событий.