Цены на акции заколебали фондовые биржи
В конце прошлой недели ФБ ММВБ объявила о разработке мер по предотвращению резких колебаний цен акций в начальный период торгов. Поводом для радикальных действий биржи послужили недавние события с акциями "Полюс Золота" и ТГК-6. Полностью новые правила вступят в силу осенью этого года. Брокеры отмечают, что принятые решения могут и помешать нормальному функционированию рынка.
В минувшую пятницу ФБ ММВБ объявила о разработке комплекса мер по недопущению резких колебаний цен в период открытия биржевых торгов по новой бумаге. Обещание сделать подобную систему биржа дала после случая с акциями "Полюс Золота", когда в середине мая этого года их котировки на торгах ФБ ММВБ почти в 2,5 раза превышали рыночные (см. Ъ от 16 мая). Однако начало реализации этих мер совпало с началом торгов на бирже акций ТГК-6, которые в первый день были оценены почти в 3,5 раза дороже аналогичных генерирующих компаний. Напомним, что ранее аналогичные случаи происходили с акциями ОГК-5, НПК "Иркут" и ряда менее крупных эмитентов.
Основной проблемой для бумаг, впервые появляющихся на бирже, является их справедливая оценка. Поэтому главное новшество заключается в создании так называемого механизма дискретного двойного аукциона, который предполагает сбор заявок на покупку и продажу акций в торговой системе для определения объективного начального ценового уровня. По словам гендиректора ФБ ММВБ Алексея Рыбникова, "пока заявки на покупку и продажу не достигнут заданных параметров и не будет определена цена открытия, торги по данной бумаге не начнутся". Одновременно с этим на ФБ ММВБ будет создан институт специалистов — брокеров, номинированных эмитентом и обладающих эксклюзивным правом на выставление котировок по той или иной бумаге. Наконец, ФБ ММВБ планирует усовершенствовать механизм лимитов колебания цен, устанавливающий ценовой коридор, в рамках которого могут подаваться заявки на покупку и продажу ценных бумаг.
По замыслу биржевиков, предлагаемые меры должны предотвратить резкие колебания цен акций в начальный период торгов. И участники рынка ценных бумаг в целом одобрили предлагаемые изменения. По словам начальника отдела администрирования клиентских счетов ФГ "Церих" Дмитрия Тоблера, "непредсказуемые колебания цен не идут на пользу ни инвесторам, ни профучастникам. Рынок выглядит нецивилизованно, и это подрывает доверие к нему". Как отметил директор департамента биржевых операций ИК "Брокеркредитсервис" Евгений Старцев, "предлагаемые ММВБ меры нужно было принять давно, чтобы защитить инвесторов от ошибочных действий в условиях отсутствия ценового ориентира".
Однако быстрого эффекта от внедрения новых правил ждать не стоит. Как отметили на ММВБ, полностью механизм дискретного двойного аукциона и институт специалистов заработают только к концу августа. И лишь усовершенствованный механизм лимитов колебания цен должен появиться на этой неделе. Над системой аналогичных мер уже работает и ФБ РТС. Однако, как пояснили на торговой площадке, пока о каких-либо конкретных предложениях говорить рано.
Впрочем, по словам директора торгового департамента ИК "Атон" Дмитрия Старенко, предложенные меры "не станут панацеей от всех болезней". "Инициативы биржи могут не дать рынку нормально функционировать. Мы знаем много примеров, когда после IPO цены вырастали на 30-50% в день и никто от этого не пострадал",— пояснил он.