Снижение курса российской валюты продолжается ускоряющимися темпами. Очередное (и, возможно, не последнее) "достижение" было установлено вчера, когда получила распространение информация об отставке Бориса Федорова (пока официально не принятой). В результате биржевой курс доллара повысился на 102 рубля. Предстоящее свертывание реформ "по Гайдару и Федорову" может привести к реанимации идеи введения валютных спецкурсов.
Только за два последних дня на торгах ММВБ рубль подешевел на 11%. До вчерашнего дня этот скачок еще можно было пытаться объяснить, абстрагируясь от политической ситуации. Теперь такой подход, очевидно, не полон.
Основным действующим лицом на валютной бирже является Центральный банк. По оценкам экспертов Ъ, в конце 1993 года на него приходилось не менее 40% общего биржевого оборота. Последний срыв рубля определили именно действия ЦБ, сократившего объемы своих валютных интервенций.
Банк мог, по мнению Александра Шохина, высказанному в кулуарах Думы, приурочить к разборкам в правительстве приведение динамики курса в соответствие с внутренней инфляцией. Однако темпы падения рубля могут вывести ситуацию из-под контроля ЦБ. Отставка (пока формально еще не состоявшаяся) Федорова, основного оппонента политики ЦБ, уже спровоцировала биржевую панику. Скорее всего, Центробанк для поддержания своего реноме в ближайшие дни прибегнет к особо массированным валютным интервенциям, однако не исключено, что в среднесрочной динамике приостановить падение рубля не удастся. В пользу этого предположения говорит не только очевидный отказ от приоритета жесткой финансовой стабилизации нового кабинета министров, но и весьма возможный рецидив создания рублевой зоны, сначала в усеченном виде: Россия — Беларусь — Таджикистан. Еще одно объяснение падению рубля можно найти в конфликте валютного управления ЦБ с руководством банка по поводу темпов создания рублевой зоны. Пассивность ЦБ на бирже может интерпретироваться как протест против объединения денежных систем.
Не справившись с торможением курса, ЦБ может перейти к реализации другого сценария. Заняв выжидательную позицию, банк не будет активно препятствовать падению рубля до такого уровня, когда возврат к множественности валютных курсов (например, введения специального курса для обязательной продажи части валютной выручки, обслуживания участия иностранных инвесторов в приватизации и т. п.) может найти поддержку в новом кабинете министров. Свою приверженность этой идее Виктор Геращенко высказывал неоднократно. Если этот прогноз сбудется, то на фоне нарастающей инфляции последствия будут очевидны: занижение официального курса покупки Центральным банком валютной выручки экспортеров сравнительно с биржевым курсом приведут к сворачиванию экспорта и бегству валюты за рубеж. К чему это приводит, наглядно показывает пример Украины, решившейся на подобные шаги в прошлом году.
ВАДИМ Ъ-БАРДИН