телекоммуникации
Крупнейший в России альтернативный оператор "Комстар-Объединенные Телесистемы" вчера объявил первые после IPO финансовые итоги. Результаты первого квартала превзошли ожидания инвесторов, однако рынок оценил их неоднозначно. Инвесторов настораживает то, что "Комстар" до сих пор не начал масштабную региональную экспансию, хотя именно это декларировалось руководством компании в ходе подготовки к размещению акций.
Итоги деятельности "Комстар-Объединенные Телесистемы" ("Комстар-ОТС") были первыми после того, как 7 февраля компания разместила 35% своих акций на Лондонской фондовой бирже, выручив при этом $1,047 млрд. По сравнению с показателями прошлого года в первом квартале этого года выручка "Комстар-ОТС" возросла на 22%, составив $249,8 млн, чистая прибыль возросла на 39%, достигнув $39,1 млн. Показатель OIBDA составил $102,3 млн, что на 21% больше, чем в первом квартале 2005 года. "'Комстар' продемонстрировал высокий уровень рентабельности бизнеса: если в прошлом квартале показатель рентабельности был всего 33%, то в этом — уже 40,9%,— комментирует аналитик ФК 'Уралсиб' Станислав Юдин.— Заметно больше прогнозируемой оказалась и чистая прибыль компании".
Вместе с тем фондовый рынок более чем спокойно отреагировал на финансовые результаты компании. На фоне общего роста котировок акции "Комстара" на Лондонской фондовой бирже выросли незначительно, на 0,87%. В инвестбанках объяснили это тем, что участников рынка могли насторожить заявления руководства компании об интересе к приватизации "Связьинвеста". "Мы верим в то, что правительство до конца года определится с тем, когда и как будет приватизирован 'Связьинвест'",— заявил генеральный директор "Комстара" Семен Рабовский, отвечая на вопрос инвесторов о том, готова ли компания принять участие в приватизации госхолдинга.
Это заявление аналитики интерпретировали как желание главного акционера "Комстар-ОТС" — АФК "Система" — принять участие в приватизации "Связьинвеста" через "Комстар". "Рынок подумал, что 'Комстар', возможно, бережет полученные в ходе IPO средства на приватизацию 'Связьинвеста'. Компания вполне подходит — у нее небольшой внешний долг на уровне $240 млн, а годовая выручка в этом году превысит $1,1 млрд",— говорит аналитик банка "Ренессанс Капитал" Анна Куприянова.
Такая перспектива аналитикам не нравится. "Показатель чистой прибыли 'Комстара' действительно превысил ожидания аналитиков, однако источник роста заключается в том, что полученные от IPO деньги компания просто разместила на депозитах в западных банках под весьма небольшой процент, около 5%,— говорит Елена Баженова из ИК 'Атон'.— Инвесторы рассчитывали, что 'Комстар' приобретет региональные компании связи, в результате чего продемонстрирует рост на уровне 20-30% на вложенный капитал". Госпожа Баженова считает, что в долгосрочной перспективе такая стратегия может негативно повлиять на капитализацию "Комстара".
В самой компании с мнением аналитиков не согласны. "Основные элементы роста нашего бизнеса — региональная экспансия и увеличение числа клиентов, подключенных к широкополосным каналам доступа в интернет,— говорится в сообщении 'Комстар-ОТС'.— Мы пока не сделали крупных приобретений, потому что очень внимательно изучаем финансовую привлекательность приобретаемых активов".