макроэкономика
Российские власти продолжают рассчитывать на дальнейшее снижение инфляции — не выше 0,3% в июле 2006 года и, возможно, до отрицательных значений в августе. Тем временем, по данным МЭРТа, уже в первую неделю июля инфляция составила 0,2%. Предварительные данные Минфина об исполнении бюджета за первое полугодие 2006 года свидетельствуют о существенном разрыве между исполнением бюджета и планом. Не исключено, что рост инфляции уже определяется ростом расходов государства, привыкшего тратить бюджетные деньги во второй половине года.
Вчера руководитель экспертного управления президента РФ Аркадий Дворкович на форуме "Деловой России" предположил, что инфляция в июле 2006 года будет ниже, чем в июне, то есть ниже 0,3%. А незадолго до того глава МЭРТа Герман Греф подчеркивал, что значение инфляции за июнь (0,3%) подтверждает тот факт, что у России есть все шансы в 2006 году уложиться в 9%. Вчера же была обнародована еще одна цифра. По словам директора департамента макроэкономического прогнозирования МЭРТа Андрея Клепача, инфляция за неделю с 26 июня по 3 июля составила 0,2% — то есть именно столько, сколько господин Дворкович ожидает на весь месяц.
Опрошенные Ъ экономисты скептически относятся к месячным прогнозам вообще, полагая, что они "лишены особого смысла". Гораздо важнее, будет ли инфляция снижаться в среднесрочной перспективе. Здесь единодушное мнение сводится к тому, что в последние месяцы главным тормозом инфляции было хроническое недофинансирование расходов бюджета. "Неравномерность распределения расходов бюджета в течение года, несмотря на все усилия правительства, сохраняется",— подчеркивает главный экономист "Ренессанс Капитала" Владимир Пантюшин. А это приводит и к резкому росту количества денег в экономике в декабре--январе, и к регулярным всплескам инфляции в начале года, и к консервации инфляционных ожиданий.
Опубликованная вчера Минфином предварительная оценка исполнения федерального бюджета за первое полугодие 2006 года подтверждает опасения аналитиков. Кассовое исполнение бюджета-2006 отстает от графика даже сильнее, чем в прошлые годы. В 2006 году объем кассовых расходов (то, что доведено до конечных получателей) составил 1,868 трлн руб., или 84,9% от плана (Минфин называет его "уточненной бюджетной росписью"), фактический объем выплаченных Минфином средств ведомствам — 2,134 трлн руб., или 97% от плана. В 2005 году эти показатели были несколько выше — 86,6% и 99,4% соответственно.
Отставание по расходам будет компенсировано во второй половине года, причем в основном за последние месяцы. Юлия Цепляева из ING Russia подчеркивает, что пик расходов традиционно приходится на ноябрь--декабрь. Простые расчеты показывают, что перенесенные расходы ("инфляционный навес") составляют 332 млрд руб., а общие расходы во второй половине 2006 года окажутся выше расходов в первой половине на 28,6%.
Намечающийся рост расходов бюджета может привести к всплеску инфляции. Не все прогнозисты столь же оптимистичны, как господа Греф и Дворкович. Согласно докладу Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), "главным фактором, обеспечившим умеренный уровень инфляции, стал низкий уровень монетарной инфляции — 0,3%", а на ближайшие месяцы прогнозируется его рост — до 0,4-0,6% в месяц.
Впрочем, за год специалисты ЦМАКП ожидают все те же 8,5-9%. В резерве средств борьбы с инфляцией у правительства остаются те же проверенные средства — укрепление рубля и замораживание тарифов госмонополий. Если мини-всплеск инфляции в начале июля окажется не случайным, сомневаться в том, что они будут применены, не приходится.